6只在8块钱附近徘徊股票的内在价值

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　　理财周报记者 刘昊 实习记者 黄莹颖 张云/文

　　福建高速(600033.SH)

　　盈利能力面临多重负面因素

　　福建高速主要经营福泉和泉厦两条高速公路，该公路是福建省东南沿海的主要公路大通道，贯穿地区及其延长线经济总量占福建省经济总量约七成。去年，该公司斥资6.1亿元收购罗宁高速100%的股权，本次收购完成以后公司管辖的高速公路里程从248公里增加到281公里，据第一创业证券粗略估算，其对该公司净利润贡献为8%-10%，福建高速的可持续发展能力进一步提高。

　　目前，该公司参股投资的浦南高速仍在建设中，第一创业预计由于浦南高速2009年底才能通车，通车后需要一定的时间培育车流量，再加上折旧摊销的费用，使得该路段可能5 年之内都不会给该公司带来盈利。

　　福建高速将在2008年-2010年投资152.89亿元对福厦高速公路实施扩建工程，该公司预计今年现金支出60亿元，但其去年经营性现金流入仅有约17亿元，资金压力巨大。

　　广发证券认为，福建高速未来主要将面对三方面的负面因素：福泉和泉厦公路的扩建将对其车流量产生负面影响，2009年完工的福厦铁路将直接对福泉和泉厦公路形成冲击，浦南高速通车前及通车初期难以实现盈利。

　　凌钢股份(600231.SH)

　　铁矿注入为最大投资亮点

　　凌钢股份主营黑色金属的冶炼和加工，目前该公司最大的投资亮点在于其在3月18日公布的定向增发收购保国铁矿的计划。

　　保国铁矿现有铁蛋山、黑山、边家沟3个矿区，其中铁蛋山已转为井下开采、黑山处于建设中、边家沟尚未开建，合计铁矿石探明总储量8400万吨，核定可采储量6678万吨。所产矿石多属鞍山式磁铁矿，平均品位30.6%，磁选后铁精矿品位可达69%以上，为全国最高。

　　保国铁矿生产的铁精矿全部供给上市公司，今年计划产量80万吨，而黑山和边家沟采区投产后铁精矿总产能有望达到145万吨/年。去年保国铁矿提供给上市公司的矿石单价为896元/吨，基本与市价持平。

　　国泰君安认为，凌钢股份使用的铁矿石均来自国内，从集团采购的铁精粉也是按照市场定价，因此成本上没有任何优势。由于今年吨钢铁矿石成本预计将增加700元以上，加上冶金焦价格暴涨，凌钢股份的利润空间将遭到大大压缩。此外，该项收购最终能否实施目前尚难有定论。

　　百利电气(600468.SH)

　　整体上市预期保证长期投资价值

　　百利电气是天津机电控股旗下唯一的上市公司，目前已成为输配电行业骨干企业。平安证券认为，该公司是典型的大集团、小公司背景，集团的资产不论在规模上还是盈利水平上都显著高于上市公司，而且该公司已经公告称“最终实现天津机电控股整体上市”。

　　国泰君安认为，近几年百利电气的净利润增长的大部分是由于优质资产的收购和整合带来的，同口径来看，控股各业务的同比增速偏慢，在其细分行业中不具备很强的综合竞争力。对于各子公司来说，不管是提升产销能力，还是建立激励机制，都是有待迅速解决的。

　　近期，该公司公告称拟收购大股东旗下的天发重水、国际机械和百利阳光三家公司。国泰君安认为，百利阳光的资产最为优质。而随着供应链配套和销售区域扩展，拟投入的GIS 项目很可能在3年后成为百利天开最具盈利能力的产品。

　　近期百利电气股价回落甚至跌破大股东资产认购价13.35元，国泰君安认为从增发事件本身来看其交易性机会是存在的，但是不确定性较大，甚至不排除因定价问题此次非公开增发未能成功实施的可能性。