黑猫股份：进入黄金发展期

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　　公司自2005年来产能从19.5万吨增加到07年的26吨，年均产能增长33.3%。随着内蒙项目的实施，到09年产能至少在45万吨以上，产能增长达73%。如果公司能够在2010年能够达到60万吨的目标，产能将较07年增加130.77%.

　　国盛证券 朱志勇

　　一、炭黑产品市场前景看好 产品主要用于轮胎橡胶

　　炭黑主要用于橡胶补强剂，是仅次于生胶的第二大橡胶材料，此外，炭黑作为着色剂、导电剂或抗静电剂及紫外线屏蔽剂等广泛用于塑料、涂料、油墨和

　　干电池等领域。全球89.5%左右的炭黑消费总量用于橡胶加工行业，其中轮胎用占67.5%，非轮胎汽车用橡胶制品用占9.5%，其他橡胶制品用占12.5%，因此橡胶制品是炭黑的主要消费领域，而其中主要又是汽车用橡胶。轮胎企业是炭黑产品的主要客户，65%以上的炭黑产品销往轮胎企业。

　　下游行业推动行业快速增长

　　我国汽车和轮胎行业的快速增长促进了炭黑行业的发展。轮胎是最主要的橡胶制品，轮胎行业消耗橡胶约占橡胶总消耗量的60~65%。橡胶轮胎行业的

　　发展又取决于汽车行业的发展。一般情况下配套轮胎与替换轮胎、汽车产量与社会汽车保有量之比分别为3：7和2：8。

　　汽车行业带动了我国轮胎行业快速发展

　　根据国家统计局统计，2006年我国汽车产量为727.9万辆，同比增长27.7%，2001～2006年年均产量增长速度为25.59%，汽车行业的快速发展正是带动轮胎行业快速发展的主要原因。根据国务院发展研究中心预测，到2010年我国高速公路将达到5.5万公里，全国汽车总产量将超过1,000万辆，汽车总保有量为

　　6,200万辆左右。最近几年，我国汽车行业的高速发展提升了轮胎行业的景气度，2002年以来轮胎产销量年均保持12.80%左右的增速，子午线轮胎的增速则高达20.50%以上。

　　到2006年，我国轮胎总产量达到1.89亿条，预计到2010年，我国轮胎总需求量约3亿条，其中子午胎2.1亿条，轮胎子午化率达70%。下游行业的强劲发展势头势必带动炭黑行业的快速发展。

　　供需两旺行业景气提升

　　自2001年以来炭黑的消费量从84.5万吨增长到2006年的200万吨，年均增长达27.3%产量年均增长32.16%，目前供需基本保持平衡。根据中国橡胶工业协会炭黑分会对全国炭黑企业(包括非会员企业)的逐个统计，2007年全国炭黑总产量为230万吨，比上年的185.2万吨增长24.19%。其中38家重点会员企业炭黑总产量为1733450吨，比上年增长31.75%，其中湿发造粒炭黑产量为1590548吨，占炭黑总产量的91.76%，比上年增长35.46%。2008预计将继续高速增长，预计达到40万吨以上。炭黑需求的持续高速增长，为炭黑厂家提供了非常巨大的发展空间

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