江西铜业：海外扩张迈出关键一步

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　　成功收购北方秘鲁铜业标志着江西铜业海外资源扩张走出了实质性的第一步。也为公司其他海外项目和继续海内外资源扩张战略的实施提供了成功的操作经验。

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　　江西铜业(600362)

　　海外扩张迈出关键一步

　　中投证券 张 镭 杨国萍

　　公司1月23日公告，拟发行认股权和债券分离交易的可转换公司债券，募集资金68 亿元。1月29日公告，公司联合五矿有色收购加拿大北方秘鲁铜业100%股权的事宜出现实质性进展，代表北方秘鲁铜业95.92%的股份已表决同意此项收购，根据当地法律，其余部分将通过强制收购程序，在此后两个月内完成。

　　点评:

　　获得母公司资产注入

　　江西铜业将以本次发行分离交易可转债的部分债券募集资金用于收购江铜集团的铜、金、钼等相关资产。具体包括：

　　1、铜、金、银、铅锌等资源勘探和开发的资产。收购完成后，江西铜业的资源储备将得到进一步扩大。银山和东同两座矿山合计拥有全部铜金属储量为97.5 万吨，相当于江西铜业目前总储量的约10.7%。按照上述资产2007 年产量计算，收购完成后，江西铜业年产铜精矿将增加约5600 吨金属量，且随着未来产能的扩张和生产技术的提高，铜精矿产量将进一步提高。银山矿还拥有103.2 吨金，属大型金矿。两座矿山还合计拥有1614.4 吨银、6.2 万吨铅、7.4 万吨锌，1790.7 万吨硫资源，均具有较强的盈利能力。

　　2、从事钼、硒、铼、碲、铋等稀贵金属业务的资产。江西铜业目前的钼资源总储量为41 万吨(含新收购的德兴铜矿朱砂红矿

　　区的储量)，约占全国总储量10%以上，却不具备提取钼金属的技术与设施。收购完成后，公司将形成年产标准钼精矿(平均品位45%)约3500 吨的生产能力，并计划于2010 年达到年产7000 吨的规模。公司还将增加硒、铼、碲、铋等稀贵金属的生产能力，年产硒产品约340 吨、铼酸铵2100 千克、精碲44吨、精铋948 吨，成为全国最大的硒、铼、碲、铋等稀贵金属的生产商之一。

　　3、从事金融服务、生产配套辅业、铜加工以及营销业务的资产。收购完成后，公司将初步构建金融服务平台，有效地连接公司铜产业链的上下游，提高公司的运营效率；公司与江铜集团之间的购销及工业服务等关联交易将被大幅减少，营运独立性将得到提高；铜加工产品的种类将被极大地丰富，在扩大铜杆线产量的基础上开始涉足技术含量较高的铜管、铜箔和漆包线等领域，形成完整的铜加工产品线，铜加工材产能将从原有的37 万吨的基础上增加到45 万吨以上，公司的抗风险能力将被增强。