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金风科技的好日子到底有多长http://www.sina.com.cn 2008年01月29日 11:39 《中国企业家》杂志
新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。 从风电产业链分析,金风的好日子也许不会长久 近来深圳中小板最活跃的两只股票无疑是全聚德和金风科技了,于是常有“好事者”将它们相提并论。其实,不论从基本面还是从股价波动因素来看这两个公司都大相径庭。 根据公开资料,若将金风在2004年以前销售的风机统计在内,其在国产风电设备中的占有率约为80%。2006年,金风科技在全球及中国新增风电装机市场占有率分别为2.8%和33.3%。中国其它行业中恐怕还没有哪个龙头达到此种境界。另据《招股说明书》,金风科技的销售收入和利润连续6年保持100%以上的高速增长。 在国家的大力倡导下,节能减排、可持续发展观念已经深入人心,资本市场更是从中看到了“钱途”。无奈前些年A股疲弱,加之国人观念滞后,优秀新能源企业纷纷到境外上市,远有无锡尚德、近有天威英利。目前A股市场所谓的新能源公司几乎都是在原有主业之外新增了些“概念”而已。相对于热情高涨的资金,新能源股成为市场上的短缺品种。供需之间的巨大差距是金风科技上市被热捧的主要原因。 金风《招股章程》披露,2007年销售收入和利润将分别达到32.4亿和6亿元(按IPO后5亿总股本计算,每股净利润为1.2元)。目前,金风科技的主力产品已领先一步升级到1.5MW,持有这个级别风电机组定单520套、潜在定单600套。近1200套1.5MW风电机级组单金额达60亿元。未来三五年内金风科技有龙头地位难以动摇。在A股大环境下,给予其100倍的市盈率不算过分。金风预计2008年业绩可翻倍,每股净利润到2.4元,相对于目前140元股价,市盈率不到60倍。 但是,从风电产业链分析,金风的好日子也许不会长久。深能源、粤电力等涉足风电开发的电力企业居于下游。它们背靠大电力集团,一面和政府博弈上网电价、一面购置风力发电机组,理论上是稳赚不赔的。中航保定惠腾风电设备公司(叶片)、重庆风力发电齿轮箱公司等零部件制造公司则居于上游。风机的零部件设计、制造的资金技术门槛极高,国内“玩家”极少。作为系统集成商(即风机组装厂),金风科技这类公司处于中游,上有奇货可居的供应商下有强势用户。由于门槛不高且自恃与当地政府或电力集团有这样那样的背景关系,目前已有50多家整机“制造厂”涌入这个行业。也许不久的将来会出现这样的情景:几百家整机厂到几家叶片厂、变速箱厂排队,而它们的用户——风电公司却拼命压价…… 断言金风科技将来日子好不好过还为时过早。在A股目前火爆的世道下,这个高速成长的风电龙头自然会成为激进者追逐的对象。 (众甫) 此篇为网络版,欲知更多内容,请参见中国企业家网站。新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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