报喜鸟：新股的发行有利于品牌建设

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　　魏杰 银河证券　

　　投资要点

　　发行前公司总股本为7，200万股，本次拟发行2，400万股流通股。06年公司收入3.45亿元，每股0.59元。今年上半年，公司实现主营收入1.32亿元，净利润1098万元，发行前每股净资产2.07元。

　　主营业务为西服、衬衫等男士系列服饰产品的生产和销售。主要产品为“报喜鸟”品牌服饰产品。司目前主要采用“特许加盟，专卖专营”营销模式。

　　行后，直销力度加大到1/3左右。目前，公司特许加盟店的数量为551家，已形成较为庞大的销售网络。目前公司西服市场综合占有率名列第四。

　　此次新股募集的资金将用于连锁营销网络建设项目、年产10万套中高档西服生产流水线技术改造项目、年产60万件中高档衬衫生产流水线技术改造项目、品牌设计研发中心技术改造项目。合计四个项目总投资为22193万元，利润共享安排：截止2006年12月31日未分配利润6，850.69万元由公司本次发行后的新老股东共享，之后形成的留存未分配利润由本次发行后的新老股东共享。

　　公司目前近三年，营业收入、营业成本、营业利润、利润总额和净利润呈增长态势。随着公司品牌知名度的不断提高，公司最终将追求

奢侈品路线，短期看07秋冬将提高8-10%的价格，毛利将增加3%左右。相信随着品牌的建设，公司的影响力将有所提高。建议投资者参与申购。

　　一、背景介绍

　　集团背景：报喜鸟集团有限公司组建于1996年3月18日，1998年集团经国家工商行政管理总局批准，晋升为全国无区域跨行业集团。集团现下辖八大子公司。集团核心企业报喜鸟集团有限公司连续7年进入全国服装行业销售收入、利税双百强企业，全国西服销售收入前10名。主导品牌“报喜鸟”荣获中国服装协会推荐品牌和浙江省名牌产品、著名

商标、中国驰名商标、中国名牌产品等荣誉。1999年，集团跨世纪发展战略启动，相继建成温州、上海工业园区，主要生产报喜鸟男装西服、宝鸟职业装、亨利·格兰皮鞋三大品牌，延伸产品有大衣、衬衫、领带、皮具等精品服饰。截止2006年12月31日，集团公司资产总额23,554.47万元，净资产18,558.24万元；2006年度实现净利润2,826.49万元(母公司报表，未经

审计)。

　　六、综合评述

　　公司目前以加盟方式经营，95%赚钱。发行后，直销力度加大，达到1/3左右。在毛利方面，公司最终将追求奢侈品路线，短期看07秋冬将提高8-10%的价格。毛利将增加3%左右。相信随着品牌的建设，公司的影响力将有所提高。建议投资者参与申购。

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