中集集团：收购能源装备扩展业务领域

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　　鞠厚林 银河证券

　　投资要点：

　　8月6日，公司发布公告，公司将通过中国国际海运集装箱(香港)有限公司之全资子公司——Charm Wise Limited收购安瑞科能源装备控股有限公司190,703,000股股份，占安瑞科发行在外股份4约42.18%，收购价格为每股5.92港元。

　　安瑞科是一家在香港联合证券交易所主板挂牌交易的公开上市公司，设立于2004年9月，控股股东为河北新奥集团，新奥集团是河北最大民营企业之一,以城市燃气,能源装备,生物化工,能源化工为主业。

　　安瑞科业务范围包括：向

能源装备行业提供集成业务，并设计、制造和销售关键燃气装备，包括压缩机、压力容器、天然气加气站及压缩天然气运输车辆。。

　　天然气装备行业前景可观,根据我国的十一五规划,在石油供应日趋紧张的大背景下，国家将推出一系列政策推广天然气。同时由于国內天然气资源的增加,加气站,拖车及压缩机等燃气装备的需求有很大的市场潜力。

　　我们认为，公司收购安瑞科的原因之一是看好能源装备行业,由于安瑞科在天然气行业方面具有领先优势，有利于中集快速占领行业的制高点，二是中集目前的业务，尤其是罐箱运输业务与安瑞科具有较强的关联性。

　　此次收购，对公司业绩的影响有限，但从公司战略的角度看，此次收购是公司在物流设备领域进行多元化战略布局又一成功之作，也有利于公司进入新的业务领域，进一步强化公司的多元化战略布局。

　　我们认为，此次收购对公司盈利的影响有限，因此维持对公司的盈利预测：2007年每股收益1.25元，2008年1.5元。维持“推荐”的投资评级

　　一、公司收购安瑞科能源装备

　　公司8月6日，公司发布公告，公司于2007年7月30日与Xinao Group InternationalInvestment Limited达成协议：本公司将通过中国国际海运集装箱(香港)有限公司之全资子公司——Charm Wise Limited收购Xinao Group International InvestmentLimited持有的安瑞科能源装备控股有限公司(Enric Energy Equipment HoldingsLimited，以下简称“安瑞科”)190,703,000股股份，占安瑞科发行在外股份452,100,000股的约42.18%，收购价格为每股5.92港元，总价为1,128,961,760港元。根据《香港公司收购及合并守则》，在收购安瑞科42.18%股份完成后，Charm Wise Limited将会向安瑞科其他股东提出现金收购建议。

　　二、安瑞科公司的经营及财务状况

　　安瑞科是一家在香港联合

证券交易所主板挂牌交易的公开上市公司，设立于2004年9月，控股股东为河北新奥集团，新奥集团是河北最大民营企业之一,以城市燃气,能源装备,生物化工,能源化工为主业。

　　安瑞科是燃气能源业的集成服务供应商,也是中国专用燃气装备制造商之一。公司业务范围包括：向能源装备行业提供集成业务，并设计、制造和销售关键燃气装备，包括压缩机、压力容器、天然气加气站及压缩天然气运输车辆。安瑞科旗下有八家公司，其中从事实际生产经营业务的包括安瑞科(廊坊)能源装备集成有限公司、

石家庄安瑞科气体机械有限公司、安瑞科(蚌埠)压缩机有限公司及北京安瑞科新能能源科技有限公司。

　　公司近两年主要财务数据和经营指标如下：

　　三、对公司经营的影响

　　天然气装备行业前景可观,根据我国的十一五规划,在石油供应日趋紧张的大背景下，国家将推出一系列政策推广天然气。同时由于国內天然气资源的增加,加气站,拖车及压缩机等燃气装备的需求有很大的市场潜力。

　　我们认为，公司收购安瑞科的原因之一是看好能源装备行业,由于安瑞科在天然气行业方面具有领先优势，有利于中集快速占领行业的制高点。

　　二是中集目前的业务，尤其是罐箱运输业务与安瑞科具有较强的关联性，有利于在业务上进行整合。公司前期收购了欧洲的博格公司，成为全球最大的罐箱生产企业，此次收购是公司发展战略的延续。

　　总体来看，此次对安瑞科公司的收购，是公司在罐式运输领域的又一突破，并延伸到能源装备行业。

　　如果仅从业绩的增厚效应来看，此次收购，对公司业绩的影响有限，但从公司战略的角度看，此次收购是公司在物流设备领域进行多元化战略布局又一成功之作，而且公司选择以天然气装备来扩充罐式业务，有利于公司进入新的业务领域，进一步强化公司的多元化战略布局。

　　四、盈利预测及投资评级

　　我们认为，此次收购对公司盈利的影响有限，因此维持对公司的盈利预测：2007年每股收益1.25元，2008年1.5元。维持“推荐”的投资评级。

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