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荣盛发展：定位精准 效率卓越 新股定价http://www.sina.com.cn 2007年08月06日 18:03 东方证券
新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。 东方证券 薛和斌 公司市场战略定位清晰：致力于京津冀和长三角有发展潜力的中小城市。公司已初具有年开发80～100万平米的项目开发能力。截至2006年12月31日，公司在石家庄、廊坊、沧州、南京、徐州、蚌埠等地拥有283.19万平米项目土地储备，公司2007年的开工面积到达141.73万平米。 高资产周转率带来高盈利能力，体现了公司卓越的营运效率。公司开发产品为普通商品住宅，单位盈利能力较低，高的净资产收益率主要来自于公司的高资产周转率。因此影响公司资产周转率的因素：持续获得大量土地储备的能力，产品的开发、销售、结算速度是我们未来关注的重点。 本次发行股票募集资金投入到徐州、蚌埠、廊坊、沧州等四个城市的房地产开发项目，通过本次募集资金投向项目的实施，将巩固和扩大公司在这四个城市的市场份额和品牌影响力，并给公司带来可观的利润。 按照公司招股说明书披露的开竣工计划，预计公司07～09年全面摊薄每股收益分别为0.67元、1.29元、2.15元，未来三年收入复合增长率31.58%，净利润复合增长率57.15%。参考可比房地产上市公司市盈率、市净率估值水平，我们认为公司上市定价区间为25.80元～32.09元。 主要风险：国家宏观调控风险、经营管理风险、市场风险。 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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