武钢股份：9月均价上调符合预期

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　　周涛 国金证券

　　基本结论

　　武钢股份今日出台9月份钢材销售出厂价格政策，基本符合市场预期，我们按照产品销量的加权平均计算，9月份销售价格环比上扬35元/吨；

　　本次调价特点：取向硅钢与中板表现突出，“二冷轧”产品质量还存在较大的改善空间；

　　9月份武钢出厂价格的上扬一是对近期

钢材价格止跌反弹的反映，同时也是公司对“金九银十”传统消费旺季的预期，经过本次的价格调整后，

武钢股份的热轧板与冷轧板价格基本与当前武汉市场价格持平，价格水平较为合理，未来出厂价格大幅倒挂市场价的情况得到扭转，有利于钢材市场价格的合理与稳定；

　　维持前期对武钢的盈利预测与评级。

　　9月武钢调价符合预期热轧板价格上调与当前市场价格走势一致

　　武钢股份在7、8月连续2次下调热轧板卷价格后，9月的出厂价格上涨120元/吨，主要原因：

　　对前期过渡下跌的修正，当前市场热轧价格已经企稳反弹；

　　9月份是“金九银十”的开始，相对旺盛的需求值得期待。冷轧板卷价格下跌后与当前市场价格持平..观察近期分品种的钢材价格走势，冷轧板是最后走稳的产品，压力相对偏大，就武钢本身而言：

　　“二冷轧”当前月产量为19万吨，已经达到215万吨的设计产能，但我们认为在投产初期，产品的档次与质量还需要时间磨合，这是产品价格调整的原因之一；..同时武钢产品价格向市场靠拢，经过本次价格的调整后，9月份的出厂价格与当前市场价比较接近，价格倒挂得到一定修正。

　　中厚板与取向硅钢成为持续调价的产品..与市场走势一致的是，武钢的中板价格再次上调200元/吨，完全符合市场的预期，未来该产品依旧会保持供需两旺格局。

　　取向硅钢已经连续3月上调出厂价格，由于国内当前尚无竞争对手，未来价格的强势也将维持，价格的变数取决于2008年9月宝钢的取向硅钢的生产进展状况；综合结论：涨跌互现，整体而言均价上扬35元/吨

　　虽然整体而言，只有35元/吨的价格上涨幅度，但我们考虑到公司“二冷轧”产线下半年的生产效率将继续提升，我们认为产品的毛利率会存在上升的过程。

　　综合考虑，继续维持我们前期对武钢的业绩预测，未来将依据价格调整力度进行业绩修正。

　　附件：武钢股份2007年9月份部分产品销售价格调整政策

　　钢厂快讯：武钢股份公司2007年9月份产品的价格政策在“武钢股份公司8月价格”基础上进行如下调整：

　　经研究决定，订购股份公司2007年8月产品的价格，进行如下调整：

　　一、热轧：

　　在8月份价格的基础上所有品种板价上调120元/吨，卷价上调80元/吨。

　　调整后，2.75mmQ235热卷3840元/吨，5.5mmQ235热卷3690元/吨。

　　二、冷轧和涂镀系列：

　　1、冷轧：在8月份价格的基础上深冲下调160元/吨，超深冲下调60元/吨。调整后，1.0mmQ195冷板4060元/吨，DC01≥1mm冷板4100元/吨。

　　2、镀锌：在8月份价格的基础上下调120元/吨。

　　三、轧板在8月份价格的基础上上调200元/吨，桥梁钢、船板上调300元/吨。

　　四、硅钢：

　　1、取向硅钢在7月份价格的基础上30Q140货价上调300元/吨，其它不变。

　　2、无取向硅钢：

　　在8月份价格的基础上50WW700货价下调20元/吨，其它品种不变。

　　五、其他品种维持8月份的价格不变以上价格从2007年7月30日零时开始执行。

　　本通知解释权属武汉钢铁股份有限公司销售中心。

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