广汇股份：美居物流园贡献上升

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　　王旭东 招商证券

　　广汇股份06年中业绩同比下降，略低于预期。公司06年中期实现销售收入7.08亿元，主营业务利润1.44亿元，净利润1.32亿元，同比分别增长-36.41%、-18.20%、-7.07%。每股收益0.13元，分配方案为不分配。

　　LNG业务情况略有下滑。LNG平均供气量从06年高峰时的140万立方/日下降到目前的100万立方/日，主要原因是土哈油田供气不足。预计土哈油田新开两口井可能会缓解这一情况。LNG二期进展情况目前仍无披露。

　　美居物流园业务经营情况良好。

　　1、06年开始的美林阁

　　2、配合美林阁项目，美居园租赁和贸易业务也持续上升。

　　其它业务(建材及贸易)情况良好。

　　1、国内房地产市场整体开发量增加影响，公司石材、化工建材业务均有不同程度的提升。

　　2、06年退出广厦房网股权由95%下降为45%，由并表法改为投资收益法，利润贡献下降，为正常现象。

　　3、煤化工进展情况中报没有披露，最迟50个工作日左右环评报告通过后可正式开工。

　　4、公司持有800万股乌鲁木齐市商业银行(10.26%)的股权，有一定增量效应。

　　非公开发行

　　投资建议。

　　在(预计的)2010年煤化工项目达产前，美居物流园的房产开发销售和LNG一期的提价是公司2006至2010年的利润增长来源，虽然公司有存在LNG一期供气下降及LNG二期气源仍未落实等负面因素，其中期成长前景依然较好。评级“推荐-B”上调为“推荐-A”。