峨眉山：业务平稳增长 投资评级中性

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　　刘月平 长城证券

　　中报显示：主营收入1.83亿元，增长22%；净利润1215万元，增长18.87%，同比增长金额193万元。

　　业绩增长的主要原因有三个：(1)景区旅游人数上半年达到72.77万人，同比增加9.91万人次，增长15.77%。公司的游山票收入因此而出现12.55%的增长；(2)峨眉山金顶索道改造完工投入使用，导致公司索道收入21%的增长。(3)红珠山宾馆五号楼改扩建项目完工并投入使用，公司宾馆收入增长35.8%，并使得宾馆收入占主业收入的比重上升到32%。宾馆毛利率也是上半年公司各项业务毛利率中唯一上升的。

　　市场预期的门票涨价仍未实施，公司现维持2003年9月21日的票价政策。按照发改委的规定，门票最高涨幅25%，预计门票提价将增加EPS0.09元。

　　公司业绩平稳，连续几年的净利润维持在4100万元左右，随着股本的扩张，公司每股收益下降。对于公司的管理能力，我们评价一般。

　　在不考虑门票提价的前提下，07年的每股收益预计为0.19元。按照7月23日收盘价计算，公司