西部材料：具有较强竞争力的加工企业

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　李追阳 中信证券

　　投资要点

　　公司概要。公司是由西北有色金属研究院作为主发起人，联合浙江创投等几家企业设立的股份有限公司，主要从事稀有金属复合材料及制品、金属纤维及制品、难熔金属制品、贵金属制品的生产和销售业务。

　　公司优势。公司承继了西北院的金属复合材料、难熔金属和贵金属业务的技术研发力量，拥有强大科研实力的西北院是公司最可靠的技术支持平台，技术研发优势较明显；公司的钛/钢复合板产能位居国内第一，世界第三；金属纤维产能在2006年位居国内第二，世界第三；公司是国内唯一能够规模化生产金属纤维毡的企业，显现了明显的规模优势。..公司成长性。本次募集资金全部用于稀有难熔金属板带材生产线项目，预计2009年投产，该项目将为公司的稀有金属复合材料提供钛板材，改变公司该项业务所需原材料钛板材全部来自外部采购的现状，且改变国内大规格钛板材稀缺的局面，届时公司将呈现较好成长性，08年量的扩张主要依赖1万吨钛/钢复合板新增产能投产以及金属纤维的扩产。

　　风险因素。公司各类产品市场价格受市场供需情况和原材料价格波动影响较大，原材料价格如果大幅波动对公司业绩有一定影响。

　　盈利预测。预计公司07~09年每股收益分别为0.38、0.57、0.89元，同比分别增长33%、49%和56%。

　　估值及询价。根据相对估值比较，我们认为公司