益佰制药：在忧虑与欣喜间抉择

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　　洪阳 国联证券

　　投资要点：

　　销售状况分析：从整体来看，我们认可公司的OTC产品长期稳定增长的判断，每年的增幅达约在20%左右，今年的药品降价涉及到了公司的产品，虽然公司的药品价格受到了一定的影响，但是随着行业的转暖，相关产品的销售情况增长明显，从而导致了公司处方药收入不降反升，到目前为止处方药销售同比约增长了30%。

　　公司未来的研发方向大体上可以分为两个方向，一方面，建立起中医药研发基地，邀请国内知名学者专家和公司自身的研发队伍共同合作开发新产品；另一方面，介入生物医药和化学药领域，寻找市场前景良好的项目，购买研发产品进行生产销售。

　　费用支出分析：我们预计今年的营销费用率大概在55%左右，即2007年的营销费用约为49000万元。

　　我们预计公司未来两年的销售收入可以保持在30%以上的增长，公司2007年和2008年的每股收益约为0.57元和0.78元,市场存在一定低估,给予推荐评级。