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新农开发:期待着棉价反弹

http://www.sina.com.cn 2007年07月12日 13:55 中金公司

新农开发:期待着棉价反弹

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  袁霏阳 中金公司

  要点:

  06/07棉季因受进口棉数量激增和国内产量同步增长影响,棉价从10月份起一直在13000元/吨左右低位徘徊。受此影响,新农开发在06/07棉季业绩大幅下滑,预计上半年每股收益在0.03元左右,同比下降30%。

  但受权威机构对于07/08产季全球棉花需求将会大于供应的预测影响,预计下半年国内棉价将随外盘反弹。由于公司一半以上棉花产量会在每年四季度实现销售,而且在现有盈利预测基础上棉价每上升1个百分点将会增厚公司盈利10%,因此如果新产季公司棉价好于预期,将会带来超额盈利增长的可能。

  基于上述分析,尽管在当前股价下我们维持公司“中性”投资评级,但我们提示棉价大幅回升可能带来的交易机会,并且建议投资者如果公司股价因中期业绩不理想而出现回调,可以考虑介入。

  07年上半年业绩触底

  2006年全年中国共进口棉花364万吨,创历史记录。06/07棉季因受进口棉数量激增和国内产量同步增长影响,棉价从10月份起一直在13000元/吨左右低位徘徊。2007年6月末国内棉花价格为13373元/吨,同比下降4.8%,07年上半年均价为13059元/吨,较06年上半年下降8%。

  受此影响,新农开发在06/07棉季业绩大幅下滑,06年第四季度每股收益仅0.047元,较05年同期减少63%,07年第一季度略微亏损。由于公司一半以上棉花产量在每年第四季度实现销售,因此二季度销量较一季度而言不会有大幅增长,加上棉价低迷,二季度主业盈利与一季度相差不大,并且较06年上半年有所下滑,估计下滑幅度在30%左右,上半年每股收益估计为0.03元。

    新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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