蓉胜超微：细微漆包线行业的领先企业

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　　陈夷华 中信建投

　　主营业务为微细漆包线：用于继电器、微特电机、片式电子变压器和电磁阀等小型、微型和高精密电子元器件领域。产品分为常规微细漆包线和微细自粘线两类，其中常规微细漆包线主要面向继电器、微特电机、电子变压器和电磁阀等目标市场；微细自粘线主要面向电声器材、激光磁头、特种电机和非接触式IC卡等目标市场。目前，国内微细漆包线行业主要由外国厂商所主导，国内生产能力远远无法满足需求。尤其在高端微细漆包线领域，主要竞争对手为德国、日本企业。公司是国内企业中规模最大、技术领先的微细漆包线专业制造商。

　　2006年在高端微细漆包线市场中的市场份额约为12%，市场占有率位居国内本土企业第一(若包括国内外资企业在内，则排名第二)。

　　所处微细漆包线行业前景广阔：微细化是新型电子元器件的重要发展方向。微细漆包线是电子元器件的关键原材料之一，是电子信息、家电等行业的重要配套材料，是我国实现社会

信息化、智能化、国民经济现代化的重要基础产业，受到国家产业政策的鼓励。微细漆包线的生产属于工业生产中极限制造的范畴，需要有较高的技术水平、长期的技术参数积累、专业的设备改造能力等。目前，微细漆包线生产的核心技术主要由外国厂商掌握，国内只有少数企业掌握了该等技术。

　　公司作为国内领先企业，主要两类产品的市场前景广阔。

　　募集资金项目用于扩大产能，进一步增强公司

竞争力：本次募集资金运用围绕主营业务进行，用于扩大产能，改善产品结构，提高产品竞争力。项目达产后，产品附加值更高的自粘线在产品结构中所占的比重将大大上升，符合微细漆包线“自粘化”的发展方向，有利于促进公司产品结构的进一步优化和盈利能力的提高。按照以2006年度产品平均售价为基础的可比价格以及成本和费用构成测算，预计可年均新增销售收入42,742万元，新增净利润3,578万元。

　　建议询价区间14-16：按2007年业绩计算，给予25倍市盈率，对应价格为9.25元。建议询价区间9-10元。预计上市价格为18-20元。

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