振华港机：获得迪拜港务局的新订单

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　　中银国际 胡文洲

　　提升盈利预测。由于公司公告获得了一个新的订单，因此我们将对上海振华港机的08年盈利预测提升2.2%，09年盈利预测提升2.4%。我们维持对其A股同步大市的评级和对B股优于大市的评级。但是我们将A股目标价由19.25元提升至20.15元，B股目标价由2.2美元提升至2.35美元。

　　获得迪拜港务局的新订单。振华港机公告从迪拜港务局获得了2亿美元的新订单，为其提供15台双40尺岸边集装箱起重机和32台轨道吊。公司将在08-09年出货。考虑到新订单的盈利贡献后，我们将08年的盈利预测由27.6亿元人民币提升了2.2%至28.2亿元人民币，09年的盈利预测由34.1亿元人民币提升2.4%至34.9亿元人民币。

　　振华港机A股估值充分，但B股仍具吸引力。鉴于振华港机A股股价已达到29.1倍07年预测市盈率，处于全球同业估值区间的上端，我们认为估值已充分。但是，其B股股价为22.5倍07年预测市盈率，较同业平均水平仍有折让，仍具吸引力，07年预测平均净资产收益率和已运用资本收益率分别为32.6%和22.8%。