宝钢股份：未来规模扩张的预期是明确的

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　　赵志成 安信证券

　　在原材料价格出现大幅上涨的背景下，已经完成纵向一体化布局的企业将会收益最大。

　　公司未来规模扩张的预期是明确的、稳定的。将在2009年前达到3000万吨的产能，加上未来的湛江项目，以及集团收购的资产的整合，这至少保持了未来3-5年的持续扩张，公司未来规模达到5000万吨是可以预期的。

　　目前宝钢股份的估值处于钢铁行业的低端水平，相信当前的股价并未体现出公司战略的成功。公司的估值应该获得比钢铁上市公司平均估值更高的溢价。

　　预测宝钢股份2007、2008、2009年每股收益分别为0.85元、0.96元、1.05元，目前动态市盈率分别为13.4倍、11.9倍、10.9倍。

　　投资评级由“增持-A”上调至“买入-B”。