东信和平：资金介入 重心上移 关注

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　　主营产品的市场需求不断扩大。随着SIM卡和第二代身份证需求的快速增长，国内智能卡总销量从2001年的3.79亿张增长至2005年的6.80亿张，年复合增长率达到15.7%。07年后国内智能卡的新增需求主要在于3G USIM卡、第二代身份证和银行卡，预计这三类智能卡未来3年的市场总需求量将达到9亿张，市场前景十分广阔。

　　公司未来业绩增长主要来源于海外市场、二代证等业务。海外业务已占公司06年收入的30%、预期年增长率超过30%，在未来将形成稳定增长，预计2008年占收入比例将超过50%。第2代身份证需求在2006年下半年增长提速，公司2006年获得公安部第2代身份证签单4000多万张，07、08年新增签单预计在5000万张以上。另外在金融卡业务方面，公司有望在2007年下半年获得EMV标准的个性化认证，并期望通过拓展海外市场以打开国内市场。

　　其他节支增收点。公司是

　　此外，公司自主研发的COS系统每年可以为公司节省20%的采购成本。

　　风险分析：全球智能卡上游芯片厂商高度集中，对产业链上游的芯片供应商的议价能力不强；国内3G用户数是否能按预期发展存在不确定性；国内SIM卡价格走势存在不确定性。

　　给予"增持"的评级。预计东信和平07、08、09年的每股收益分别为0.33、0.42、0.54元，对比同行业平均市盈率水平，考虑到公司未来的成长性等因素，给予公司"增持"的评级。

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