新疆天业(600075)：节能减排催生投资机会

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　　中信证券分析师刘旭明认为，国家重视“节能减排”将使新疆天业长期受益。预测公司07、08年EPS为0.72和0.81元，考虑公司发展氯碱的综合优势以及节能减排对盈利能力的提升，不考虑集团PVC项目置入，给予公司08年动态市盈率30倍，目标价24.3元。维持“买入”评级。

　　国家鼓励西部建设大型氯碱企业，新疆也积极承接高载能产业转移。新疆煤、电资源极为丰富，运输经济半径导致相对过剩，煤价也受政策干预难上涨，且环保容量大，发展氯碱条件最好。“煤电化”一体化和循环经济模式铸就新疆天业核心

　　严格实施差别电价和取消电价优惠导致高耗能行业用电价格提高，氯碱行业平均成本显著上升进而推动价格季节性波动重心提高，国家重视“节能减排”将使价格上升成为长期趋势。刘旭明表示，高起点决定新疆天业不受差别电价影响，新疆也未取消优惠电价。即便取消，由于煤资源过剩决定集团自备发电成本低廉稳定，关联供电价格稳定，所以68%用电源于集团将显著抵消该负面影响，63%电石自给进一步减弱负面影响。虽然氯碱行业产能扩张压力大，但成本推动产品价格长期上涨，而公司成本上涨较少，盈利能力将提升。同时，淘汰落后、小规模氯碱企业的结构性变化也利于龙头企业新疆天业发展。