金鹰股份：国内亚麻行业的龙头企业之一

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　　东方证券 施红梅

　　公司是国内亚麻行业的龙头企业之一，同时具有独特的产业链配套优势，纺织机械和纺织工艺的紧密结合，促使公司在新产品开发、生产成本节约和应对行业景气轮回等方面处于业内领先位置。

　　公司目前亚麻原料的自给率在20%左右，随着06年转新项目的逐步建成和行业内重新洗牌带来的并购机会，公司在原料领域的控制权和行业内话语权将进一步增强。

　　由于亚麻纤维在舒适性、环保性和时尚性方面具有突出的优势，我们认为未来亚麻行业具有广阔的发展空间，特别是在国内消费升级的大背景下，亚麻行业的发展潜力很大。公司未来有意向亚麻下游领域拓展将充分分享行业的成长果实。

　　受行业系统性风险和自然灾害的影响，公司04—06年的业绩不断下滑，但是我们认为随着公司自身业务的调整和拓展(从上下游两头重点拓展亚麻产业)以及08年起行业环境的逐步改善，公司未来业绩有望出现复苏态势。

　　我们预计公司07年每股收益在0.63元和0.70元左右。根据行业内同类上市公司的估值水平，同时考虑公司未来业绩的成长性，我们认为给予其07年20—25倍的市盈率较为合理，对应的股价水平在12.60—15.75元左右，目前价位给予“增持”评级。建议关注公司后续在股权结构方面的可能变动。