合加资源：两市中是不多环保类上市公司

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　　招商证券 王旭东

　　04年5月15日，股东大会审议通过了关于公司(出资1.4亿元)收购北京桑德环保集团有限公司所持宜昌三峡水务有限公司70%股权暨关联交易的议案。三峡水务投资建设的污水处理厂是宜昌市重点城市基础设施建设项目，主设计规模为近期(2010年)

　　日污水处理20万立方米、远期(2020年)日污水处理30万立方米。该项目总投资为人民币3.79亿元，于2004年8月正式开工，建设期三年，预期于2007年下半年建成并投入运营。

　　考虑了三峡水利的收购后，污水处理产能从06年的5万吨/日增至60.5万吨/日，为合加资源的07、08 年利润增长点。

　　合加资源06-08年的EPS分别是0.15元/股、0.25元/股、0.33元/股、0.38元/股，预计公司五年复合增长率大致在15%。考虑到该公司在两市中是不多的(固废)环保类上市公司，有一定稀缺性，我们继续维持对该公司的“推荐-A”评级。