南海发展：在当地政府支持下进一步收购

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　　招商证券 王旭东

　　公司的自来水业务将在当地政府支持下进一步收购，预计将在南海区的自来水能力于2009年达到140万吨左右。

　　从05年首次涉足污水处理业务以来，公司污水处理业务增长很快。未来有九江、丹照、松岗等镇区污水处理业务的增长.在污水业务等增长带动下，预计06-08年复合增长率不低于25%.公司06年垃圾发电的毛利率达到42.46%，也体现在垃圾发电业务上的良好盈利能力。

　　南海发展05-08年的EPS分别是0.37元/股、0.41元/股、0.49元/股、0.56元/股，考虑到其自来水(短期)、污水(中期)垃圾发电(长期)的增长性，预计公司五年复合增长率不低于15%，从成长性角度看，该公司在水务行业中成长性突出，考虑到南海发展在水务固废类上市公司中成长性非常突出，对该股给予强烈推荐评级。