华胜天成：电信业转型与3G应用推动稳定增长

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　　李太勇 国海证券

　　公司业务之间存在正反馈效应，供应链上有竞争优势。

　　公司系统集成业务、IT专业服务和软件业务之间存在正反馈效应，目前公司各业务之间正处于良性循环的发展阶段。公司存在供应链及多系统平台集成的竞争优势。公司治理结构和管理水平优秀。

　　3G与电信运营商业务转型、金融业务多元化与邮政改革推动公司系统集成业务的快速增长。

　　随着3G网络建设的逐步展开，运营商业务转型的加快，增值业务与ICT业务的快速发展推动电信相关系统集成业务的快速增长；同时金融业务的多元化及上市后资本实力增强的影响，邮政市场化改革后的影响，金融、邮政相关集成业务的需求也正呈快速增长趋势。

　　专业服务与软件业务是公司未来利润的主要增长点，募集资金的投入，将会有利快速提升公司业务的拓展能力。

　　未来三年专业服务的收入的平均增长将超过50%，软件业务收入增长将会加快。公司募集资金项目契合公司业务需要，投资风险小，有利积极拓展3G相关应用市场，提高公司业务的综合

　　预计公司未来三年净利润的平均复合增长率将超过30%。

　　07-09年每股盈利预测结果为0.53元、0.73和1.03元，预测的净利润同比增长分别为24%、39%和40%。