广深铁路：资产注入是股价最大驱动因素

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　　吴莉 天相投顾

　　公司是铁路行业唯一一家在香港和美国上市的公司，是铁路行业管理体制改革的排头兵，2006年12月回归A股市场，募资收购“黄金铁路”京广铁路广坪段。目前主要经营广深铁路、广坪线的旅客及货物的铁路运输，运营里程为481公里，主要收入来源为客运业务。

　　近期公司业绩增长的主要驱动因素来自以下几个方面：

　　①4月18日广深四线开通运行，广深铁路成为国内第一条四线运行全程封闭、四线运行的铁路，综合运输能力将提高94.4%。在铁路客货运输需求持续旺盛的背景下，广深线运力的大规模扩张为公司业绩的增长提供了强劲支持。

　　②截至4月19日，已经有10列新动车组投入广深本线运营，广深本线日开行的新动车组已经达到65对，日开行的总列车对数达到90对。截至今年年底，20列车新动车组将全部投入使用，届时本线日开行列车对数将达到110-120对。同时，新动车组所执行的票价相比老车有较大幅度的上调：一等软座价格相对老车上涨25%左右，二等软座价格上涨6.7%以上。

　　③广坪线货运价格从07年1月1日起上浮20%，客运价格软席从4月下旬起提高50%，但是硬座和硬席运价上调

　　此外，潜在的资产注入预期将进一步提升公司盈利水平。作为铁道部重要的融资平台，广深铁路进一步获得资产注入的可能性比较大，预期接下来可能的收购对象，应当是与公司现有业务相关性较大的周边铁路资产。

　　不考虑潜在的资产注入，预计公司2007、2008年EPS分别为0.23元和0.27元，对应的动态市盈率分别在36倍和31倍，公司估值水平相对较高。但考虑到预期资产收购对公司长远价值的提升，我们维持公司“增持”评级。