广州控股：经营稳定向好 关注整体上市进展

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　张帅 国金证券

　　基本结论、价值评估与投资建议

　　公司原有业务保持稳定增长，珠三角综合能源提供商的轮廓初现；

　　新投产机组保证公司电力收入不断提高，预计2007年实现收入38.1亿元，较上年增长29.5%；煤炭业务基本保持稳定，预计2007年销售量在388万吨左右；

　　管网公司的独占性使得未来盈利相当稳定。

　　整体上市的预期提升公司估值。

　　集团未上市部分收入规模与上市公司接近；

　　集团主营业务利润率与上市公司基本持平，不会拉低盈利水平；

　　基于以上分析，测算得公司2007年实现每股收益0.60元，2008年实现每股收益0.581元，2009年实现每股收益0.657元；

　　综合PE及DCF估值，我们认为公司的合理价值区间在14.44～16.41元，考虑未来的整体上市，建议买入。