申草公司系列之亚盛集团 可能涉嫌重大财务造假

　　申草

　　一、农业股挖下去都是水

　　最近秦丰农业(600248)爆出亿元财务造假案，称2001年度利润差错6189万元，2002年度利润差错6764万元，这是农业股最新一起曝光的重大财务造假案。

　　实际上，证券市场上最近几年爆发的重大财务造假案中，农业股举足轻重，成为股市造假的生力军，蓝田股份、英豪科教、金荔科技、菲菲农业、丰乐种业、新太科技、亚华种业、寰岛实业都曾涉嫌重大财务造假，在这一系列农业股造假背后是行业的不景气，行业景气度越低，财务造假动力或压力就越大，再加上农业类上市公司原始单据容易造假，虚构收入非常容易且税负低，资本性支出与收益性支出很难区分，与其它行业相比给财务舞弊提供了更多机会，再加上行业造假成风，行业内认为造假已为司空常见、不足为奇，这给财务舞弊提供了很好的借口，根据舞弊三角理论，这样的行业最容易造假，事实也是这样。

　　除了上述已经爆发的公司外，华通天香、禾嘉股份及创兴科技都有重大财务造假的嫌疑，笔者曾写过这三家公司的质疑文章，英豪科技、金荔科技、寰岛实业在出事前笔者也写过质疑文章，今天笔者再质疑一家农业类的上市公司：亚盛集团(资讯 行情 论坛)(600108)，这家企业位于甘肃，笔者多年分析经验表明，西部上市公司比东部更容易造假，银广夏就发生在西部，亚盛集团一直有机构在推荐，也曾卷入王小石案，据报道亚盛曾为发行可转债之事2001年行贿过王小石，当然就此并不能证明亚盛集团一定就有问题。

　　甘肃亚盛集团是甘肃省十大企业集团之一，1997年8月18日，集团公司控股的甘肃亚盛(集团)实业股份有限公司在上海证券交易所成功发行社会公众股7000万股，募集资金4.2亿元，成为甘肃省最大的上市公司，西北农业第一大股，1999年又成功的配股，募集资金2.76亿元。该公司掌门人是周长生，1942年8月出生，湖北宜昌人，高级经济师。毕业于美国加州大学经济系经济管理专业，获硕士学位，笔者注意到上市以来掌门人一直都是周长生，到2005年已经63岁了但还没有退休，周长生有三、四十年的农业经历，是个不折不扣的老革命。

　　农业类上市公司造假最喜欢虚构长期资产，包括固定资产、在建工程及无形资产等，笔者的质疑就从此展开。

　　二、滴灌管生产线是一场骗局？

　　亚盛集团1997年首发募集的资金有0.9亿元投入1.2万亩滴水灌溉工程目，到了1999年，亚盛集团

　　与以色列耐特菲姆(中国)有限公司公司合资成立了甘肃亚盛耐特现代高科技农业有限公司自己生产滴灌管，该公司注册资本1481.93万美元，公司投资7,557,831美元,持有51%的股权。

　　据2001年报披露，年产12000万米精准农业滴灌管生产线项目，总投资额32414万元，公司出资24310.5万元(根据出资比例，亚盛应占75%股权)。到本报告期末，项目投资18035.78万元，完成工程进度的74.19%。目前已进入试生产阶段，预计收益约200万元，但同时又称，报告期内亚盛耐特总资产206,572,829.24元，年内尚未产生利润。

　　据2002年报披露，截止2002年12月31日亚盛耐特总资产245,861,904.19元,实现净利润3,851元，募集资产使用称已实际投入195,182,384.86元。

　　据2003年报披露，截止2003年12月31日亚盛耐特总资产234,266,950.58元，实现净利润-1,973,164.30元。

　　据2004年披露，截止2003年12月31日亚盛耐特总资产234,266,950.58元，实现净利润-1,973,164.30元，2004年4月20日，双方协商终止合作，同时，公司决定与以色列亚美特滴灌综合设备有限公司合作成立甘肃瑞盛亚美特高科技农业有限公司，新公司注册资本：1481万美元，经营范围：生产、组装和销售滴灌系统设备、从事过滤器生产组装及滴灌管件、阀门的制造；从事灌溉系统的设计、安装、技术咨询与服务。公司投资：1110.75万美元，占75%，以现有厂房、土地使用权、现金出资(评估后确定)。以色列亚美特滴灌综合设备有限公司出资370.25万美元，占25%，以专有技术出资。年末该公司总资产36349万元，净利81万元。

　　据2005年半年报透露，瑞盛亚美特总资产38084万元，净利56万元。

　　该项目是亚盛集团最大的亮点，机构荐股时总不会忘了它，可是从这几年今年披露的公开信息看，该项目收益并不好，前景并不乐观，每年都是微利或微亏，而资产总额不断在膨胀，截止2005年半年报，总资产高达3.8亿元，就不知道它的收入有多少？在这3.8亿元的总资产中，究竟有多少是真实的？2004年换了外方，如今外方只以专有技术出资，亦即外资根本不承担投资风险，而与第一个外方合资过程中，从公开披露今年看，根本就不清楚外方出资是49%还是25%，甚至根本就没有出过资？ 04年与耐特终止合作，成立瑞盛亚美特，公司以厂房、土地使用权、现金出资、专有技术出资，专有技术折价6798万元占25%股权，则总出资27192万元，可注册资本只有1481万美元，折合人民币只有12000多万元，难道外方溢价出资？年末公司总资产又跳至36349万元，到底亚盛出资了多少？瑞盛亚美特资产到底有多少？6798万元的折价到底是如何计算出来的？笔者看不到该项技术在瑞盛亚美特能实现超额利润，反而只看到超额亏损，不知专有技术的价值体现在哪里？

　　三、新西部维尼纶有多少资产？

　　据2005半年报称，为了解决同行业竞争和增强兰州新西部维尼纶有限公司技术竞争力量，从兰州维尼纶(集团)有限责任公司(已破产注销)的4800多名职工中录取2895名技术职工带资产进入兰州新西部维尼纶有限公司，每名职工带入净资产：88,218元，总计带入资产25,539万元，负债为0。原兰州新西部维尼纶有限公司注册资本20788万元，企业类型：有限责任公司，本公司出资18710万元，占注册资本的90%，兰州维尼纶(集团)有限责任公司工会出资2078万元，占注册资本的10%，其总资产49,055万元，净资产18,718万元。重组后股权结构调整为：兰州新西部维尼纶有限公司注册资本为18420万元，企业类型：有限责任公司，股权比例为：本公司持有8000万股，职工股东持股10420万股。其总资产为75,484万元，净资产45,147万元。

　　在西部，破产企业职工能每人分得88,218元资产，这让人觉得不可思议，在2005年4月28日控股子公司资产重组公告中称：本次资产重组对方兰州维尼纶(集团)有限责任公司因破产注销,由该公司原技术员工2895名带入具有全国同行业竞争能力的各类设备、商标以及在建工程、土地使用权等资产25539万元加入本公司的子公司兰州新西部维尼纶有限公司进行资产重组,重组资产权属清晰,无担保、抵押、质押及其他任何限制重组的情况,无涉及该项资产的诉讼、仲裁或司法强制执行及其他重大争议事项。笔者不知道新维尼纶是否已取得了相关资产的产权证，扣除流动资产及设备2697万元外，其余资产全部是房地产(包括在建工程)，包括土地使用权12156万元及建筑物10335万元(包括在建工程)。2895名技术工人每人获得了8万多资产，只是不知道剩下的2000人又分得多少资产？如果一个企业每人能分得这么多资产，为什么还会资不抵债呢？

　　据2005年半年报称，报告期内增加土地使用权21216万元，附注称主要系增加合并维尼纶所致，也就是说，包括职工带入的12156万元土地使用权，维尼纶本身就有1亿多的土地使用权，亚盛合并报表土地使用权净值高达33274万元，一家西部公司，到底有多少亩地？每亩地到底价值几何？

　　据2005年半年报称，维尼纶实现净利3310万元，但奇怪的是亚盛母公司投资收益只有249万元(主要子公司盈亏均很小)，而且亚盛不是维尼纶的第一大股东，维尼纶职工才是第一大股东，这种一情况下是否可以并表？

　　四、在建工程及固定资产是否虚增？

　　据2005年半年报，亚盛在建工程净额448,457,972.36元，包括GYS花卉生产基地85,808,051.58元、85,808,051.58元、万亩果园滴灌70,035,488.67元、土地综合治理26,434,756.09元等，这些项目05年基本不增加新支出或支出增加数很少，为何不转增资产？在建工程中不但包括万亩果园滴灌70,035,488.67元还包括二期滴灌28,207,826.76万元，不知道是不是两个不同项目？

　　亚盛1998年初农业设施只有577694.58元，1998年一下子增加了133,668,071.50元，但收入只是从97年的221,638,105.30元增加到1998年的233,969,472.54元，农业设施一年之内增长231倍，真是不可思议，截止2005年半年报，农业设施余额是259,695,434.22元，而2004年农业只实现收入246,072,485.81元，亚盛农业设施摊销年限是15年，笔者因为资料限制，没有逐年核实各年的农业设施增加额，但估计金额不会少于4亿元，从1997年到2004年的九年间，农业收入基本持平，但农业设施投入4个多亿，这里面究竟有多少是收益性支出，有多少有资本性支出也许我们再也分不清了，但是要不要计提减值准备呢？但笔者也希望借该案例，认真探讨一下农业投入的资本性支出与收益性支出的界限，十几年前，美国垃圾处理公司的垃圾掩埋场收益性支出资本化案例是否会发生在亚盛集团等中国系列农业上市公司头上？

　　2004年6月，亚盛宣称与美国星火集团共同出资2600万美元，成立甘肃亚盛泰格通用飞机有限公司，在甘肃省兰州市生产“老虎”牌轻型飞机，一家西部农业公司造飞机，周掌门还要打飞的上班，不知道这是在玩题材还在搞笑话？

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