中信证券：扩张之路没有尽头

　　(深圳智多盈 余凯)

　　中信证券(资讯 行情 论坛)(600030)又一次站在聚光灯下。

　　上周五，中信证券公布董事会决议公告称，公司董事会审议通过如下决议：公司与中国建银投资有限责任公司共同出资筹建中信建投，中信建投注册资本人民币27亿元，其中公 司出资比例为60%，出资额16.2亿元。中信建投设立之后，将以受让华夏证券股份有限公司现有的全部证券业务及相关资产为基础，按照综合类证券公司的标准进行经营。二是公司与中国建投共同出资筹建建投中信公司，建投中信公司注册资本人民币19亿元，其中公司出资5.7亿元，出资比例为30%。鉴于公司无法直接投资资产管理公司，公司拟将上述5.7亿元资金委托一家信托公司履行对建投中信公司的出资义务。建投中信公司设立之后，将受让华夏证券现有的非证券类资产，以资产管理公司的标准进行经营。

　　综观华夏证券一役，通盘巧妙之处在于拉来建银投资，于是本来为总额46亿元的收购，中信证券只需要支付21.9亿元便可获得控制华夏证券的证券类资产，而建银投资则支付24.1亿元接下41.6亿元的不良资产包袱，也许这正是它的使命。

　　最大赢家强势券商

　　值得关注的是，近段时间以来中信证券喜报频传。在第二批股权分置改革试点公司确定后，中信证券被市场认为是“最大的赢家”。中信证券北京投行部负责长江电力(资讯 行情 论坛)(600900，和广发证券合作)、恒生电子(资讯 行情 论坛)(600570)和广州控股(资讯 行情 论坛)(600098)的保荐工作，而申能股份(资讯 行情 论坛)(600642)和中化国际(资讯 行情 论坛)(600500)则由中信证券上海投行部担纲。除了成为5家试点公司的保荐机构外，公司自身也跻身第二批试点公司之中，其股改方案也获得高票通过。

　　而在此前的7月29日，中信证券还公告称，中国证监会已批准公司在香港设立中信证券(香港)有限公司，注册资本金为1000万港元。应该说，中信证券获批在海外设立分支机构，尤其是布局香港，积极开展海外业务，将为该公司赢得更广阔的发展前景和更多元的收入来源，提高业绩稳定性，降低单一市场系统风险对公司业绩的不利影响。这也是应对国际机构的竞争和挑战，为结束目前单边、不对等的开放格局迈出的重要一步。

　　种种迹象已充分显示，中信证券正在悄然成为中国最强势的券商。而中信证券之所以能够在行业低迷的状况下强势扩张，除了其雄厚的股东背景之外，相信更多的是建立在其上市地位的基础之上。

　　在2003年初中信证券上市之前的国内证券行业中，中信证券虽然规模较小，但是特点比较突出。其上市之后，依仗其独特的背景优势和上市券商的地位优势，一直图谋扩张，先是并购了青岛万通证券并托管了富友证券，接着在去年上演了一幕要约收购广发证券的好戏。尽管最终未能将广发证券纳入囊中，但这并没有打击中信的决心。此次华夏证券的重组，中信证券如愿以偿。

　　事实上就在入主华夏证券之前的6月16日，中信证券董事长王东明和浙江国信控股董事长孙永森联合签署了股权转让协议，中信证券以7.96亿元人民币的价格，接手金通证券70%的股权。中信的豪举，让十几家有意角逐金通证券的机构不得不铩羽而归。而就在今年3月，中信国安(资讯 行情 论坛)(000839)将其所持巨田证券有限责任公司17.51%股权和巨田基金管理有限公司35%股权转让予中信国安集团之后，这部分股权则极有可能是中信证券来接盘。

　　作为2004年获得创新资格的第一批券商之一，2004年中信证券发行了4.5亿元私募的证券公司债券，前不久发行了11亿元“中信避险共赢集合理财计划”产品。日前，刚刚通过中国人民银行债券发行系统发行的9亿元中信证券首期短期融资券在银行间市场成功上市流通。这一首期发行量在目前4家获得券商短期融资券发行资格的券商中居于首位。同时，公司也在向发改委申请成立产业基金。应该说这些都是成为创新试点所带来的好处。

　　旨在金融控股公司

　　需要指出的是，中信证券的强烈扩张欲望，也进一步折射出中信在金融控股方面的野心。中信公司20年来分并离合，最终业务实际上已调整集中在金融业、实业和其它服务业三大领域，其中金融业更是公司重点发展的业务，约占集团总资产的90%，主要由商业银行、证券、保险、信托、租赁等非银行金融机构组成。

　　成立金融控股公司，则一直是中信多年来的夙愿。中信从1996年开始构思成立金融控股公司，同步在国外进行了很多考察。1997年，中信提出成立金融控股公司的设想，与各监管机构和国家有关部门协商，得到了他们的支持和谅解。从1998年开始报批，2001年10月才由国务院正式批下来，前后经历了三年多时间。至此，中信集团成为目前国内惟一一家被允许经营综合金融业务的机构。

　　目前中信拥有近40家子公司(银行)，其中包括设在香港地区、美国、加拿大、澳大利亚、新西兰、荷兰等地的子公司。其中的境内全资子公司中信实业银行、中信信托投资有限责任公司；境内控股公司中信证券股份有限公司、信诚保险公司(与英国保诚集团合资)；境外控股上市公司中信金融国际控股有限公司(0183.HK)等金融企业。

　　当然，中信控股的特点是，旗下金融子公司中在各自行业中实力都比较弱，形成不了规模，这也是中信一直所诟病的，因此，利用行业竞争激烈的时机进行横向扩张，成为中信金融业发展壮大的捷径，而在当前证券行业进入新一轮大洗牌的背景下，中信证券掀起收购狂潮也就显得很正常。相信用不了多久，中信证券一手炮制的券商巨无霸将破土而出。