中卫国脉：手持巨资等待新东家

　　(昆仑证券 黄硕)

　　此前最大的悬念是“人民币何时升值”，如今尘埃落定后，下一个大悬念是什么呢？当然是电信重组。联通拆还是不拆？成了最热门的猜想。偏偏近日中国联通又前所未有地强势起来，与中国石化成为两大护盘使者，怪不得近日市场会冒出“电信重组方案8月1日亮相”的消息。一时间，传闻与澄清齐现江湖，A股市场上的中国联通与中卫国脉(600640)也一路 扶摇直上。拆，还是不拆？假作真时真亦假。

　　一、8月1日见分晓

　　新浪网的电信频道真热闹，几个截然相反的消息齐齐登台，让投资者自辨真假，反正8月1日即可见分晓：

　　(1)7月26日新浪网转载ChinaByte 的《传运营商重组方案8月公布 网通分拆是序幕》，文中称：“网通拆分国际公司和中国联通的人员调整都只是国内运营商重组的前奏，真正的大幕很快就要拉开。”一位消息人士曝出令人震惊的运营商重组消息，称运营商今后将三分天下：拆分中国联通GSM网和CDMA网，南北拆分中国铁通。 联通G网+电信+北铁通=中国电信；联通C网 +网通+南铁通=中国联通；中国移动+中国卫通=中国移动。“该方案已送交国资委审批完毕，定于8月1日宣布。”消息人士说。

　　(2)7月27日《新浪科技》刊登的《联通否认电信业重组8月1日实施 称传言荒谬》一文又称：“中国联通新闻发言人向新浪科技表示，经公司核实，上述传言纯属谣言”；

　　(3)7月27日《通信世界》刊登的《电信重组传言不实 中国网通高层断然否定》一文中称：中国网通高层断然否定了该传言的真实性。称“此方案百分之百不可能”。并透露国资委相关部门还在对重组方案进行研讨，并未形成可报国务院的重组方案。

　　二、最不缺钱的通信股

　　电信重组已经传了很久了，同样是分拆联通，上一次，是被视为联通的利空而传的，而这一次，显然是被视为联通的利好而传的。总之，4月初联通因分拆而破位，时隔3个月，7月底联通又因分拆而连拉大阳，近日涨幅已经超过12%。既然当利好来看，那我们就同样以一颗“利好”心来看传闻中将被并入中国移动的中国卫通吧。中国卫通在A股只有一家上市公司，就是中卫国脉。虽然中卫国脉已经预亏中报将亏损2000万元，但它还是有不可小瞧的值钱东西，那就是它的数字集群业务。

　　仔细查阅中卫国脉的财务报表，你会惊讶：该公司居然没有一分钱的银行贷款。2003年、2004年里，公司的利息支出皆为0，而利息收入却有413万元、646万元，以至于公司近年的财务费用皆是负数(分别为-362万元、-640万股)，也就是说利息收入远远大过利息支出。与之相对应的财务数据是：公司的短期借款、长期借款皆为0，2003年底公司的货币资金高达7亿多、2004年底高达3.7亿元，2005年3月底依然有3.8亿元。难以想象，这是一家亏损股。近年，寻呼业务过时了、CDMA终端机销售业务黯淡了，而新业务数字集群业务又迟迟无法进入盈利阶段，可以说，中卫国脉在通信国度里迷失了方向，但它却异常清醒地持有巨额资金，保存实力，等待着它的新东家。

　　在电信重组消息的一再刺激下，周二，中卫国脉尾市突现涨停板，周三，它又表现平平，仅微微上涨1.17%。

　　基本面评分 2分

　　销售收入增长率

   

　　中卫国脉    行业