漂亮50之机场业：上海机场后劲稳健

　　漂亮50(Nifty Fifty)的概念，源于美国三十年前两份玩笑式的名单。三十年后，却成为了金融界和资本市场一个广为流传的神话。

　　今天，漂亮50也该有一个中国版的故事，本文就旨在构造这样一个中国版的神话。

　　以下为《新财经》寻找中国的漂亮50系列文章。

　　文/王伟力

　　消费升级中的区域优势

　　作为国内三大航空枢纽之一，上海机场(资讯 行情 论坛)(600009)所处的经济区域是目前内地经济增长最快的地区，由此，公司业绩将逐年稳健增长。在居民消费结构升级、行业竞争秩序改观、政策环境转暖等因素的影响下，今年前三个季度，中国航空业出现近年来首次大幅度盈利，消费升级是民航业快速增长的主要动因，使得机场行业处于极为有利的经营环境中。

　　上海位于亚、欧、美三角航线上，占据远东的中心地位，飞往亚洲主要城市只需2～5个小时，飞往中国南、西、北的主要城市，航程都不超过4小时，经济辐射腹地较为广阔。同时，上海作为东南沿海主要的货物和客流集散的中心，业已成为多层次的全面对外开放城市，得天独厚的地理位置使得上海机场区域优势更加明显。

　　目前上海空港已经与国内外144个城市通航，有45家中外航空公司开通了上海定期航班。2003年，浦东和虹桥两个机场共保障飞机起降24.37万架次，运送旅客2475.6万人次，完成货邮吞吐量161.5万吨，三项指标同时跃居全国之首，其中浦东机场的货运吞吐量升至世界机场排名第17位。

　　无论从地理位置还是经济优势来说，上海空港都是国内最有希望成为枢纽机场的。

　　以上海为基地的东方航空(资讯 行情 论坛)及上海航空(资讯 行情 论坛)，都把今年夏秋季航班中的从上海出港的航班数量大幅提升，使得近期上海机场处于满负荷运营状态。由于东航与上航在未来几年都将大幅扩展机队规模，可以预见，上海机场未来的增长潜能巨大。

　　资产置换有力增效

　　上海机场主营收入主要与飞机起降架次和货邮吞吐量相关。

　　2003年12月，公司通过非货币性交易置入浦东一期跑道的成本仅为7.5亿元，远低于16.7亿元的建造成本，相应折旧费用大幅下降，使得跑道资产的盈利能力也大为增强。

　　经过此次资产置换，上海机场集中了整个机场集团的优质资产，拥有浦东机场的跑道和候机楼以及浦东油料公司40%股权，成长前景非常明朗。由此，该公司成为A 股市场惟一一家以跑道资产为主的机场类上市公司，这一重大资产置换带来的新发展动力，将从2004年开始持续显现。

　　上海机场2004年一季度货邮吞吐量达到40.3万吨，同比增长31.01%，未来空港物流园区的建成将迅速提高机场的货运吞吐能力和提高空港的物流管理水平，进一步提升机场的主营业务收入。

　　2003年同期置入的资产，还包括上海浦东国际机场航空油料有限责任公司的40%股权。2004年一季度航油公司的净利润比2003年同期增长了25%，为公司贡献了6225万元的投资收益，成为盈利能力极强的一块优质资产。由于上海机场航油供应垄断局面在短期内不会改变，初步预测仅仅2004年航油公司业务就将增长在25%以上，可为公司贡献较大的投资收益。

　　枢纽港建设良好预期

　　上海市政府有关部门估测，至2005年，上海航空运输市场的吞吐量为：旅客吞吐量2500万～2700万人次，货运吞吐量160万～180万吨。至2010年，上海航空运输市场的吞吐量为：旅客吞吐量5300万人次，货运吞吐量200万吨。

　　面对如此巨大的空运市场需求，上海机场现有的基础建设相对薄弱。2004年浦东机场已处于超负荷运转状态，机场建设必须加速进行。

　　上海机场证券部的有关人士告诉《新财经》，集团公司正在建设二期跑道，2005年年初就将投入使用，第二座航站楼也将于2007年投入运营。但该人士没有具体透露上市公司将以哪种方式获得第二条跑道使用权。

　　2004年全年浦东国际机场的飞机起降将达到16.45万架次以上，比2003年增长18%。正在建设中的二期跑道预计2004年年底建成，2005年初投入使用。由于2005年虹桥机场将进行为期一年左右的大整修，在此期间，原虹桥机场的国内航线将部分转移到浦东机场，这将进一步增加浦东机场二期跑道的航班数量，预计2005年浦东机场的起降架次将增加25%左右。

　　民航总局为推动上海航空枢纽港建设将把一些政策放在上海试点，预计2005年春季航班开始，上海机场将对国内航空公司开放，鼓励经营上海始发经停航班，以进一步推动基地航空公司加快发展，在增加航班密度基础上形成网络，并准备进一步加大航权开放的力度，将加快上海航空枢纽的建设。

　　根据预测，到2020年，上海机场客、货吞吐量将达到8000万人次和650万吨左右，这一数字分别是2003年的3.23倍和4.65倍。上海机场未来前景非常诱人。