⊙亚夫

　　深圳创业板市场明天就要正式交易了。对于那些握有第一批上市股票的投资人来说，现在难免有些忐忑不安。手中的股票明天是被爆炒拉高？还是破发下坠？不到交易时间，谁也不好说。

　　其实，投资创业板市场是要有很强的前瞻性与敏锐的市场感觉的。尤其对创业板的三大天然困顿，如果没有比较深的了解，对创业板的生门与活路没有一点感觉，要在这个市场里不呛水，那是比较困难的。

　　哪三大困顿呢？

　　首先是创业型企业的经营风险。所谓创业艰难，难在哪里？难在初始阶段的不稳定。具体来看有四大不稳定，一是产品或服务不稳定，二是市场不稳定，三是财务营收不稳定，四是管理机制与团队不稳定。这四大不稳定中的任何一项，都有可能导致企业出现巨大的经营风险。

　　其次是创业板市场的交易风险。有研究显示，在美国，创业板市场的上下振幅要比主板市场宽一倍。而在我国，与创业板相似的中小板振幅也要比主板市场宽七成。如果比照美国市场的做法来计算，那么即将开始交易的深圳创业板的波动振幅，估计只会超过中小板，也就是说，振幅要宽许多。

　　其三是创业板公司的估值风险与投机性套现风险。由于创业板公司大多数是新兴产业，缺少类比性，因此在估值上容易走偏锋，被追捧时容易高估，被冷落时容易低估，存在很大的“忽悠”风险。而创业板市场聚集的风险投资机构，更想利用创业板的退出通道获取高额回报。因此，套现风险也不能忽视。

　　可以说，创业板的这三大困顿是与生俱来的。但这并不能抵消它的魅力，这就是其中必然会有一些公司表现出明显的高成长性及高回报率。这正是创业板的生门与活路。因此，无论对创业板的组织管理者来说，还是对普通投资者来说，发现并扶植这些未来的明星企业，增加市场的吸引力，才能够做大市场，获取更好回报。

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