创业板来了，投资者热身

　　本周，创业板将开市，广大投资者面对这一新生事物未免有些疑虑，风险通常是和收益成正比的，投资者是否能从中掘得“一桶金”？最近多家券商纷纷举办以创业板为主题的讲座，为股民“热身”。上周六，长城证券成都营业部首席分析师胡杨为上百名投资者作了题为《创业板投资机会和风险》报告。

　　三大吸引力五大风险并存

　　“创业板来了，我们参与的理由是什么？”分析师胡杨指出，创业板的吸引力在于“足够创新、足够多和足够小”，有数据显示66%的专利发明、74%的技术创新和82%的新产品开发来自中小企业，而全国中小企业超过20万家，其中高新开发区内中小企业超过3万家，从已经发行的28家企业来看，盘子最小的上海佳豪发行量只有1259万，发行量最大的华谊兄弟也不过4200万。

　　由于创业板具有与主板不同的业务模式、盈利特点，其主要以创新性和成长型企业为主要服务对象，在具有较大活力的同时也带来了较高的风险。其中波动剧烈的操作风险首当其冲，其次还体现在流动性、信息不对称、企业经营、退市等方面。在全球现有的41家创业板市场中，美国的NASDAQ市场和韩国的KOSDAQ市场是目前世界上发展较好、交易量较大的创业板市场。从他们的发展来看，创业板市场确实存在巨大的风险，甚至在大多数时间内风险要大过机会，最显著的是2001年网络泡沫破灭后NASDAQ市场的暴跌。

　　不用担心破发的问题

　　从三批共28家已发行的公司来看，每家发行价市盈率都超过了40倍，平均发行市盈率高达56.6倍，而最具可比性的深圳中小板已上市的近300家公司目前的平均市盈率在40倍左右，创业板公司还没上市，就高出中小板逾40%的溢价率。如果创业板公司上市开盘平均上涨30%，就是73倍，机构投资者对创业板初期保持谨慎，较高的申购价格让个人投资者难以接受，他们上市后是否会出现破发的现象？

　　胡杨认为投资者不用担心破发的问题，并肯定地认为创业板上市首日的新股不会破发，并且平均收益率会在50%左右。他的理由是“社保基金是创业板打新的排头兵，而其素以稳健著称”。在NASDAQ市场，市盈率上千的股票都有，因此投资创业板不能单纯地看市盈率，他还表示“创业板开市后，市盈率在50倍以下的票我绝对不会买”。

　　兴奋和恐惧都是不理性的

　　记者了解到，长城证券成都营业部约有20%的股民办理了创业板开户手续，本报近日采访部分成都投资者也发现，虽然当初开户打拥堂，但是现在8成左右股民表示不敢参与创业板新股的二级市场买卖。

　　对此，胡杨表示“莫名兴奋”和“莫名恐惧”的心态都是不理性的，他列举了中小板综指和深成指的走势对比图，我们可以看出两者走势是基本一致的，“主板是牛市，中小板和创业板也将走强，对创业板来讲关键还在于挖掘公司内在的机会”。

　　记者 刘畅

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