红日药业、上海佳豪、新宁物流位居前三

　　艾经纬

　　10月30日，28家创业板公司将集中登陆市场。那么这28家公司的投资价值孰高孰低呢？上市首日又将如何选择操作呢？

　　七大角度综合评价

　　本报联合世纪证券创业板研究小组，从成长能力、盈利能力、偿债能力、运营能力、现金流状况、发行市盈率、超额认购倍数等一级指标入手，试图建立一个创业板公司的综合评价体系。

　　成长能力等前五项一级指标主要从财务角度出发，而超额认购倍数等两项指标主要考虑了投资者及市场的因素。对于成长能力等五项一级指标，我们着重选取了有代表性的相关二级财务指标来衡量。

　　上述的七项指标是从定量角度出发的，投资者还应该注意包括公司管理团队、风险因素在内的一些定性的指标。

　　世纪证券研究员吕丽华对CBN记者表示，具有以下特征之一的创业板公司均值得长期跟踪，包括：主营业务属于国家产业政策重点支持领域，符合产业升级趋势，技术壁垒高；竞争优势突出，具有可持续自主研发创新能力、较强的话语权和定价权；商业模式独特，可复制性弱。

　　红日药业等三公司高居榜首

　　我们对一、二级指标均给予相应的权重(权重分配见创业板评价指标表)。计算方法上，我们采取先对二级指标进行打分，除流动比率等三项指标外，均为最优者给28分，指标最劣者给1分(详见创业板综合评价表说明)，以此类推，按照相应权重计算并加总出一级指标得分；进而按同样规则打分，根据一级指标相应的权重计算并加总出综合评分。即是评分越高者，综合评级越高，投资价值也越高。

　　通过计算，我们得出红日药业(300026.SZ)、上海佳豪(300008.SZ)、新宁物流(300013.SZ)三家公司综合评分位居前三。发行价最高的公司——红日药业多项指标并无非常突出之处，但均居于前列保证了它高居综合得分之首。此外，上海佳豪是发行市盈率最低的公司，新宁物流是存货周转率最高的公司。

　　首日“破发”概率较小

　　从这28家公司的发行及申购结果来看，市场对创业板公司的成长性表示了高度认可，但近57倍的算术平均发行市盈率和1.19 的超募资金倍数也使得一些投资者担忧市场是否对其过于乐观。

　　世纪证券研究员吕丽华认为，尽管创业板前28家公司发行水平偏高，但上市首日出现“破发”的概率仍然很小；高发行价和上市首日三档停牌制以及深交所的交易监控措施将在一定程度上抑制创业板公司的上市首日涨幅；个股表现分化难免，其中机构认可度高以及流通盘更小的公司有望录得较高涨幅。

　　长江证券分析师张凡对CBN记者表示，上市股票在经历了初期的理性回归之后，中长期的表现更贴近于基本面的表现。但无论就香港创业板还是内地的中小板历史分析，上市公司的成长性很大程度上决定了此类市场在中长期的表现。

　　吕丽华建议在一级市场中签的投资者在上市首日以待价沽出为主；二级市场上，投资者没有必要在上市首日追高买入，对具有持续高成长潜力的公司可予长期跟踪以及择机配置。

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