新华网深圳10月23日电题：“中国式纳斯达克”能否孵化出创新巨人？

　　新华社记者赵晓辉、陶俊洁、彭勇

　　美国的纳斯达克市场曾为一批高科技型企业带来辉煌，使其从默默无闻的小公司转而成为全球闻名的领先企业。创业板23日正式开板，这个被称作“中国式纳斯达克”的市场能否孵化出自己的创新巨人？

　　纳斯达克的启示：灵活机制助推高科技企业发展

　　“从成功的创业板市场经验来看，标准灵活是推动创业板市场发展的重要原因，正是因为存在灵活的标准，才能为成长型企业营造宽松的环境。”中国政法大学教授刘纪鹏说。

　　创建于1971年的纳斯达克市场是世界上最大的股票市场之一，已成为全球支持中小企业融资和发展的旗帜和各国借鉴的对象。由于实行了做市商制度，纳斯达克市场的灵活度高、流动性强，对于缓解小企业发展瓶颈、推动高新技术的产业化等起到了十分重要的作用。

　　成立于1995年的AIM是伦敦证券交易所专为中小型成长企业提供融资支持的全球性资本市场，其特点是专为中小企业量身定做。

　　“AIM的规则比较灵活，由伦敦证券交易所而非上市监管局监管，对上市公司规模、公司收入标准、公司收益标准、公司股份转让及公众持股的最低要求都没有规定和限制。”伦敦证券交易所北京代表处首席代表姜楠说。

　　尽管世界范围内的创业板市场发展状况各有千秋，但比较一致的是，其机制设计都比较灵活，适合中小企业和高科技企业的特点，由此也在一定程度上起到了支持此类企业发展的作用。

　　中国的创业板：适应实体经济发展需求

　　“所有成功的创业板市场都是当时各国和地区经济发展的客观需求应运而生的产物。”中国证监会研究中心主任祁斌说。

　　纳斯达克市场建立之初，美国经济正处于滞胀之中，但美国当时在科技研发方面具备了一定的基础。纳斯达克将风险投资和硅谷相结合，培育了一大批高科技产业，促使美国的产业升级，也引领了全球的科技浪潮，纳斯达克自己也在其中不断发展。

　　经过三十年的改革发展，我国经济面临产业转型和经济结构调整，急需发展经济附加值高和国际竞争力的创新型经济，建设自主创新国家的战略目标为创业板的推出和发展提供了坚实的社会基础。

　　与此相对应，我国中小企业在资本市场也有着较大的诉求。多年来受困于主板上市条件的苛刻以及相对漫长的上市程序，很多中小企业选择了境外资本市场。统计显示，目前仅在科技部的统计范围内就有1000多家企业符合创业板上市条件。

　　高科技企业孵化器：尚需完善运行机制

　　“成功的创业板市场都建立了比较良好的市场机制，通过市场化的方式实现了创新型企业的结合，分别表现在市场准入、市场交易和市场淘汰机制等方面。”祁斌说。

　　尽管我国的创业板在准入门槛、发行审核、退出机制等方面都有新的安排，但对被赋予很高期望的新市场来说，仍需在推出过程中不断完善相关机制，防止其成为中小板的翻版，使其真正起到应有的作用。

　　多位业内专家表示，创业板的发展中要吸取主板市场发展的经验，提高市场对创新型企业的包容度及企业发行定价的市场化程度。

　　“成功的创业板市场都通过严格的监管维护了市场的公正和透明，一旦市场出现恶性违规事件将扼杀投资者的信心、破坏市场形象，对不稳定的创业板市场尤其如此。”祁斌说。

　　他认为，创业板应在不断简化融资程序的同时，通过严格的信息披露和加大打击力度提高市场透明度，维护企业健康发展，维护市场健康运行。

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