7、创业板给“中国风投”几多机会？

　　创业板一经推出，最大的受益者当属创投业。

　　和利投资资深合伙人、曾经长期担任央视《赢在中国》栏目评委的吴鹰表示，非常期待创业板，他等创业板都已经“有些着急了”。他表示，其所投资的几个项目将冲击创业板。

　　作为创业板推出一个重要的积极“鼓吹者”，深圳创投公会秘书长王守仁近日透露，光深圳地区就有几十家企业申请创业板，满足创业板上市条件的超过50%。

　　如很多创头人士所说，在漫漫的十年等待之中，中国创投业已经付出了太多太多。十年之前，当开设创业板的第一声春雷刚刚炸响，敏锐的深圳人便意识到了创业板其中所蕴藏的巨大商机，深圳市创新投资集团有限公司也就是在此时应运而生，十年间该公司所接洽的投资项目逾万个，已投资项目212个，累计投资金额逾38亿元人民币，并有十几家所投资的公司在境内外资本市场成功上市。

　　不过，他们最期盼的却是能够在中国的创业板上市。如今，创业板的即将亮相，为深圳市创新投资集团有限公司圆了一个他们心中最美的梦想。

　　其实，创业板的开设，不仅仅是为那些老牌创投公司提供了实现梦想的机会，也为刚刚步入创投市场的新军提供了施展才华的最佳天地。而中国众多中小企业的崛起，也为这些创投业的新人们提供了丰厚的企业投资资源。一位不愿透露姓名的创投业新兵在接受记者采访时表示：他们会紧紧抓住创业板推出的历史机遇，认真遴选所投资的企业上市，对投资者负责。

　　创业板的推出，也为从事创投业的上市公司带来了喜气。3月31日，一大批从事创投业的上市公司受到投资者追捧，股价节节上涨，可谓牛气冲天。

　　 8、创业板为何设两类准入门槛？

　　为适应不同类型企业的融资需求，创业板对申请人的要求也极为严格，设置了两项定量业绩指标，以便申请人选择。

　　指标的第一项要求发行人最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长；第二项则要求最近一年盈利，且净利润不少于500万元，最近一年营业收入不少于5000万元，最近两年营业收入增长率均不低于30%。

　　监管层开出的严格的准入条件，比大家想象的要高出一点，但这是有一定的道理的。

　　我们不难看到，监管层对创业板开出的严格准入条件，其目的还是要保证创业板市场能够保持健康稳定的发展。创业板酝酿十年之久，一开始上来门槛比较高的话，有利于市场有一个好的开端。

　　如果创业板的要求放得太低，就可能引起市场的爆炒。此外，如果要求不高，很多借道创业板上市的企业也会涌现出很多问题。从投资者利益保护的角度看，严格的准入条件也是对投资者有效的保护。

　　而对于市场来说，市场有能力吸收很多企业，关键是保证这些企业不只在上市之后的一两年，而在未来几十年甚至百年之后也是一个高速发展的企业。

　　目前，国内投资，无论是机构还是个人投资者，投资渠道都比较有限，但投资者的胃口却比较大，这就意味着在资本市场上有可能卖出任何公司。如果不严格设置准入条件，任何企业都可以上市，这就就很难保证在创业板上市的企业的质量，这会让投资者面临很大的风险，最终只会损害投资者的利益。

　　而维持一个相对较严的条件，可以使在创业板上市的公司具有相对固定的盈利模式，有利于控制风险。如果创业板上市公司的盈利水平或者业务稳定性比较差，那么对投资者存在的风险也有可能会影响到市场的稳定性。

　　 9、创业板企业为何只许“单一主营”？

　　一个人能真正做好一件事就很伟大。对于处于成长阶段的创业板企业来说，在创业阶段能做好一项主营业务同样很成功。

　　《管理暂行办法》明确规定“发行人应当主要经营一种业务，其生产经营活动符合法律、行政法规和公司章程的规定，符合国家产业政策及环境保护政策”。而证监会新闻发言人在回答记者提问时也表示，“发行人应当主营业务突出。创业企业规模小，且处于成长发展阶段，如果业务范围分散，缺乏核心业务，既不利于有效控制风险，也不利于形成核心竞争力。因此，《管理办法》要求发行人集中有限的资源主要经营一种业务，并强调符合国家产业政策和环境保护政策。同时，要求募集资金只能用于发展主营业务。”

　　事实上，创业板对于“单一主营”的限定恰恰反映了创业板企业与主板企业之间所处发展阶段的核心区别。主板市场的上市公司由于在上市时就有规模、赢利能力等多方面的要求，所以主板市场绝大部分的上市公司已经形成了一定的规模，在本行业中有一定的地位，企业经营进入了稳步的发展期，在价值评估上注重企业赢利能力的稳定或稳定增长、未来新的利润增长点的培育、行业转型可能带来的机会。

　　而创业板的上市公司大部分是高科技企业和具有成长性的中小型企业，企业的经营风险较传统行业和成熟公司要大，因此更需要集中精力与一项业务并寻求“成功、复制、创新、再次成功”。单一主营的限制也避免处于创业阶段的企业在面对投资、投机等诱惑时难以安全有效的掌控资金。

　　值得一提的是，创业板规定中“募集资金只能用于发展主营业务”的要求是对于创业板公司发行上市后继续做强单一主营业务的制度性保证。这既确保了创业板企业募集资金的的安全，又保障了企业发展所需配套资金的供给。而且，能从制度上杜绝“先圈钱后挪用”的违规行为的发生。

　　 10、创业板何时开板？

　　既然《管理暂行办法》已经公布，监管层受理企业申报也就为期不远了。如果按照暂行办法实施日即2009年5月1日推算，准备充分的企业在5月初即可正式申报发行新股了。

　　从“五一”后《暂行管理办法》实施到首只股票挂牌，仍需要一个过程。

　　第一步，证监会和交易所还将陆续颁布与《暂行办法》相配套的规则、指引，组建创业板发行审核委员会，适时发布上市规则、交易特别规定等其他相关规则，并对保荐人、律师、会计师等中介机构进行培训。

　　第二步，要通过各种方式向企业和投资者介绍创业板特点和相关制度，向投资者充分揭示创业板投资风险，这是一项非常重要的工作，尤其是投资者教育工作。因为广大投资者特别是中小投资者对创业板所知有限，创业板的上市公司以高成长性企业为主，一般流通股份不大，未来的赢利预期也并不稳定，而且上市规则和交易规则都与主板会有所不同，需要投资者要有与主板市场不同的投资理念和投资风格。因此，在第一只创业板股票挂牌之前，一定要向投资者把规则讲透、把风险讲够，这也需要一定的时间。

　　第三步，根据《暂行办法》和相关规定受理企业的首发申请材料。为了防范和遏制过度炒作，首批上市企业将会达到一定规模，比如10家左右公司一同上市。由此，尽管创业板审核程序可能比现在的主板程序相对简化和快捷一些，但第一批创业板公司从申报发行，再到发行和挂牌上市，需要一段的时间。

　　不过，创业板开通的具体时点已不重要。经过较长时间的尝试和准备，创业板机制建设已经成熟，各方面对于建设中国特色创业板的总体思路也达成了广泛和深度共识。在国际金融危机继续蔓延的当前，抓紧机遇推出创业板，这本身就是推进资本市场体系建设的重要步骤。创业板无论在哪个时点正式开通，并非特别重要，在准备充分的基础上稳妥推出才是更为重要的。

　　除了公布《暂行管理办法》，还要做大量准备工作：证监会和交易所还将陆续颁布与《暂行办法》相配套的规则、指引，组建创业板发行审核委员会，适时发布上市规则、交易特别规定等其他相关规则，并对保荐人、律师、会计师等中介机构进行培训，以及通过各种方式向企业和投资者介绍创业板特点和相关制度，向投资者充分揭示创业板投资风险。待上述工作基本完成后，证监会将根据《暂行办法》和相关规定受理企业的首发申请材料。

　　目前，上市资源准备工作正扎实进行。管理层强调，要建立和完善有效的企业上市资源培育制度，从源头上提高上市公司质量，使创业板有一个良好的起步和厚实的资源基础。另一项重要工作是技术基础系统的准备工作，目前也在加紧推进。包括梳理和确定创业板制度运行框架，做好交易、运行、结算、监察等系统的技术实践工作。

　　最新消息说，创业板企业正式挂牌上市将会在2009年8月。

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