本报记者 肖林秀

　　深交所总经理宋丽萍日前表示，目前资本市场的投资者结构仍是以中小散户为主，风险承受能力偏低，创业板在建设当中引入了投资者适当性管理，对投资者进行了分类，意义深远。

　　投资者适当性管理的引入具有现实基础，水到渠成。宋丽萍介绍，证券公司经过多年的综合治理，近几年在经营方式和经营模式上有了根本转变，已经由买方市场向卖方市场转变，而去年结束的账户清理工作，也规范了账户基础，为投资者适当性管理打下了基础。

　　她谈到，创业板完善了资本市场的基本功能建设，一方面它满足了处于不同阶段公司的融资需求，另一方面也满足了风险偏好不同的投资者对多元化投资产品的需求，但这些价值的前提是对投资者进行分类，没有这个前提，新产品难以推出，即使推出也会面临系统性风险，影响市场的发展，因此投资者适当性管理机制的引入，是创业板市场对资本市场的最大贡献。

　　在谈到创业板的风险防范时，宋丽萍表示，首批挂牌的 28 家创业板公司平均市盈率较高，确实有一些不成熟的表现，但创业板定价是全世界的难题，因此投资者要格外关注公司质量和公司管理团队水平。

　　她以用友软件为例，公司管理团队水平高，能有效使用募集资金，坚持稳健经营，即使高市盈率发行也能获得更深远的发展；如果管理团队水平较低，没有规范运作，低市盈率也未必适合投资，因此投资的核心还是公司的管理水平。

　　创业板 28家公司即将于10月30日挂牌。宋丽萍介绍，为防止首日爆炒，深交所发表了大量投资者教育系列文章，提醒投资者在过去首日追高的投资者中，亏损率很高，有些甚至亏损 90% 以上；此外，在制度设计上，创业板公司首日上市上涨 20% 、50%时，各停牌30分钟，上涨80%时停牌至收市前3分钟。

　　创业板成功的重要基础就是上市资源的培育。宋丽萍介绍，深交所在过去6年之中的一项重要工作就是公司的培育，培育工作使中小企业经营阳光化。

　　深交所对1000多家公司的统计表明，培育工作让每家公司平均补税700万元，促使公司经营规范，环保达标，发挥了巨大的社会效益。

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