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从2001年开始的美国3D 经济模糊了美国经济﹐ 人民生活 的前景和投资人的信心。所谓3D 经济是指国债Debt﹐贸易逆差 Deficit 和疲软美金Dollar。除了美国民众去欧洲﹐日本 等国家时会觉得物价奇贵外﹐3D经济目前还没有明显地影响一般民众的生活﹐但是3D经济旷日持久﹐会造成严重结果﹐影响美国人和下一代的前景。投资人如何在3D经济环境下来作投资﹐才能使得睡得安稳。
巨额贸易逆差。
美国的贸易逆差在2004年12月创下历史新高﹐超出六百亿美金。贸易逆差是指美国出口总值比进口总值之差﹐为正时称为贸易顺差﹐为负时称为贸易逆差。美国贸易逆差从2001年每月二百五十亿左右﹐在此四年上升125%至六百亿﹐特别是对日本和中国的贸易逆差日益增加。美金弱势本意使得美国产品在国外比较有竞争能力﹐但是其效果没有达到。(数据来源﹐美国商务部网站Bloomburg)
天文数国债。
对付入不敷出的唯一办法是举债。在克林顿总统的第二任期间﹐美国政府财政有盈余。在2000年时﹐财政盈余超出二千亿美金﹐美国政府回购国债﹐取消美国三十年长期国债的发行。但在2001年美国财政从盈利马上转入基本平衡﹐每况愈下。2002年财政赤字二千亿﹐03年翻倍达四千亿﹐04年到六千亿。美国整个的国债已经达到七兆六千亿美金﹐平均每个国民为国家分摊负债为二万五千八百美金﹐并且以每天二十二亿美金速度增加(数据来源﹐美国国债钟)。美国政府债券的外国债主从2000年以前稳定的30%﹐上升到40%。(数据来源﹐International Monetary Fund)
疲软美金。
美金于1999年0.82欧元对1美金(或者1欧元兑换1.19美金)登场﹐一路下降。在2000年10月至2001年初﹐三次降低至1。40欧元兑换1美金﹐幅度达50%。(见附图﹐资料来源 StockCharts.com ﹐ 非常明显的M头﹐读者可以参考本专栏1月10日或者huntington-capital.com)。从2001年 开始﹐ 然后 美金一路下降﹐至今连续三年﹐从1美金兑换1.40欧 元﹐降低到历史新低﹐1欧元兑换1.36美金。在此期间﹐在日本政府的干预下﹐日元和美金汇率并没有如此的变化幅度﹐而中国人民币(包括港元)采取和美金联动﹐即人民币跟美金一起对世界其它主要货币贬值﹐ 但是中国经济发展强势﹐使得对人民币需求的增加﹐因此人民币升值的 压力增加。美国一方面为了降低对中国的贸易逆差﹐希望人民币升值﹔而另一方面﹐人民币和美金联动使得中国进口产品价格稳定﹐对保持美国低通货膨胀有利。
3D经济的每一个D都是紧密联系的﹐三者可以进入正循环﹐也可以进入负循环。目前的负循环﹐贸易逆差和政府赤字增加﹐政府就必须举债﹐一旦外国投资人对因为美金下跌对美国国债没有兴趣﹐国债的利率就会增加﹔美金的降低可能引发通货膨胀。担心美国经济进入1980年代的经济萧条﹐加上两位数的通货膨胀﹐失业率和利息。长期债券利息的增加﹐也会使得房地产泡沫破灭。
投资人可以增加投资非美国资产和贵金属来平衡投资组合。美国所提供的投资工具非常方便﹐称为ETF(交易所交易的基金) ﹐如摩根史坦利欧洲亚洲指数EFA(行情 论坛) ﹐香港EWH(行情 论坛) ﹐日本EWJ(行情 论坛) ﹐ 巴西 EWZ和黄金GLD等等﹐这些指数和当地的指数和对美金汇率是联动的。值得注意的是﹐另一个正循环也可能发生﹐美金在连续三年大幅度下降后﹐可以在05年中低水准稳定。现在投资非美金资产联动资产可能已经晚了﹐人民币对美金的升值有限﹐估计在个位数。
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