不可放过的B股投资良机(2)

　　中集公司2007年的每股收益预计为0.96元，净资产收益率预计约为19%。我保守地预计该公司未来10年平均净资产收益率不能保持这么高，降为15%，平均年收益可以成长15%，10年后每股收益为0.96×（1+15%)10=3.87元，股价按15倍市盈率计算为58.05元。如果现在按15倍市盈率的价格，即14.4元买入，则10年后股票上涨(58.05-14.4)÷14.4=3.03倍；假如未来10年公司每股收益下降一半，为0.48元，15倍市盈率的股价为9.8元，则该笔投资亏损32%，需要再次盈利47%才能保本。投资者的收益风险比为3.03：0.47，是相当合算的。如果市场因公司业绩持续增长而承认该股是成长股，股票定位提升到30倍，则投资者10年后的收益将达到7.06倍；相反，若公司10年后业绩减半，市盈率降为10倍，投资者将亏损66%，收益风险比仍然合算。

　　3只B股值得长线关注

　　以下一批B股公司经营管理规范，赢利持续增长，股价低廉，市盈率和市净率远低于A股平均水平的，值得长线投资者关注。

　　江铃B　引入福特汽车后(福特持股30%，为第二大股东，并有意增持股份)，公司成为福特在中国的商用车唯一合作产商，盈利能力出现质的飞跃，目前的资产收益率接近20%，产能不断扩大。近年来中国商用车需求量迅速提高，为公司提供了较好的市场前景。福特公司是美国百年来硕果仅存的两家汽车公司之一，实力强大，背靠这棵大树，公司未来的发展会减少波折。2007年1月10日该股收盘价11.14元(A股收盘价23.06元)，市盈率11.5倍，市净率2.8倍，投资价值有待挖掘。

　　鲁泰B　公司为中泰合资企业，主导产品为色织布(高档衬衫面料，我国仅有两家公司生产)和衬衫，母公司是全球最大的色织布生产商。公司资产盈利能力颇高，1999～2006年净利润增长4倍，生产规模持续扩大，2008年仍然有新的生产线投产。2006年公司开始致力推广“鲁泰格蕾芬”衬衫品牌。但公司产品主要供出口，会受到全球经济景气影响，人民币升值也会给公司利润带来负面影响。2007年1月10日收盘价7.03元(A股收盘价17.33元)，市盈率13.6倍，市净率2.8倍，投资价值可见一斑。

　　粤电力B　公司盈利能力长期位于发电行业上游水平。电价由国家制定，因此该行业不会出现恶性竞争，但也不能因成本上升而随意提价。近几年来，由于煤价和运费大幅上涨，公司利润逐年下降，股价表现落后。2007年扣除第3季度部分机组大修因素，公司利润开始启稳。但我国经济持续增长，用电量也稳定增长，利于公司的长远发展。按计划今明两年公司有大量新机组建成投产，形成新的利润增长点。不过由于煤炭价格继续上涨，煤电联动迟迟不能启动，对公司负面影响很大。2007年1月10日该股收盘价6.16元(A股收盘价14.69元)，市净率仅1.78倍，市盈率22倍，仍具有一定的投资价值。