B股成投资者噩梦制度缺陷是祸首

http://finance.sina.com.cn 2005年08月01日 15:14 证券导报

　　黎明

　　在A股持续低迷的时期，市场更多眼光被吸引到现在的股权试点上，我们为了这个制度的缺陷，正在付出极其昂贵的社会成本。其实另外一个市场的残酷比A股有过之而无不及，那就是我们的B股市场，这是一个什么样的市场，现在恐怕很少有人能说得清楚，也没有人为其投入更多的精力，只有那些被深套其中的股民对其仍然抱有希望。

　　从1992年2月，B股市场诞生以来，上海B股指数最高在2001年6月1日的儿童节达到241.61点后，到05年7月26日的收盘57.24点，正好跌去四分之三，沪深B股流通市值损失达970亿元，平均每家公司市值损失8.8亿元。其惨烈也只有置身其中的投资者自己知道。到底是谁害了这些投资者呢？除了在B股上市公司的业绩问题外，最主要的是制度上的缺陷造成。

　　到今天所有在儿童节进去的投资者，真正体验到了来自政策的风险，这个风险的危害已经超出了市场投资者的想象力和承受力，但直到今天依然没有结果，所有B股的投资者可能要等到A股市场的问题解决后，才会有机会得到答案。

　　想要说明的是，市场自身的风险是可以预知和防范的，而来自政策的风险可能就无法规避了。B股市场今天的沉沦也确实令人深思，我们的管理层在出台市场相关的政策，必须经过市场参与者的论证，也必须要考虑到这个市场参与方的综合利益，从而把保护社会投资者利益的口号落实到行动中去。

　　不久前美国在太空进行了一次“深度撞击”，那是人类对未知世界的探索，而现在中国股市的股权试点也似乎有那么一点感觉，尤其是对B股市场的撞击，的确称得上“深度撞击”。

　　B股市场的历史功能似乎已经完成了，我们不知道其结果最终会是如何，而这次所受到的撞击首先是在没有明确B股的补偿政策，其次是人民币的升值，在这两重撞击下，B股市值4年蒸发970亿元，在这个本来就不大的市场里，其影响是深远的，也是无可奈何的。　

　　在A股市场没有走上健康合理的回归之路以前，B股的命运我们是可以预见的，而这样的“深度撞击”同样会带给我们深刻的思考。如何让B股市场有个善始善终的结果，而不再是难以抹去的阴影，从利用社会资源角度来说，在我们目前的资本市场上，有了已经发展壮大的A股市场，以及深圳市场推出的中小企业板，如果我们能够充分发挥和利用好这些资源，就足以为我们的经济建设提供服务。　

　　随着中国经济的进一步发展，尤其是我们现在开始执行新的人民币汇率政策，B股赖以生存的环境已经消失，这或许是历史的必然。我们现在需要的是去面对和减少对投资者带来的损失，而不要误导。　

　　“深度撞击”给我们的是科学的探索和追求，而在B股市场上，带给我们的是政策制定的科学性和连续性的思考。

　　备忘：

　　名词：B股的正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在境内上海、深圳　证券交易所上市交易的。B股公司的注册地和上市地都在境内。

　　大事记：

　　自1991年底第一只B股--上海电真空B股发行上市。经过十多年的发展，中国的B股市场已由地方性市场发展到由中国证监会统一管理的全国性市场。

　　2001年2月21日境内居民投资B股规定出台。沪B股指数从83.20点涨至6月1日创下241.61点历史高点涨幅达190.4%；深B股指数从866.17点涨至5月28日创下2453.82点历史第二高点涨幅为183.3%。

　　2001年8月31日，《上海、深圳证券交易所交易规则》发布，从2001年12月1日起，B股交易也将实行T＋1。

　　2002年1月8日，证监会公布《证券公司管理办法》，规定证券公司不得从事B股自营买卖(证监会另有规定的除外)，《办法》从2002年3月1日起实施。

　　2002年8月20日，外经贸部(现商务部)发出通知，B股公司非上市外资股可转为B股流通股。

　　2003年11月5日，上工股份获准增发不超过1亿股B股，B股市场恢复再融资功能。

新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

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B股成投资者噩梦 制度缺陷是祸首

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