B股市场频现大宗交易 机构投资者为T+0收集筹码

　　单纯的技术性改革原不足以带给B股市场根本性变化，但连续出现的大宗交易，不由得让人揣测B股市场是否在酝酿由交易制度的改变、进而延伸为整套体系的变革

　　□ 本报记者 焦强

　　风起于青萍之末。

　　上海证券交易所7只B股11月28日集中出现大宗交易，这种现象不仅在沪市首次出现，就连大宗交易较为活跃的深市也极为罕见。

　　中国A股市场自今年5月进行股权分置改革以来，B股市场始终被置身事外。一时间，有关B股市场将如何定位的探讨，不断升级。

　　近期B股市场频繁出现大宗交易，旋即被市场人士解释为一些先知先觉者已进场豪赌B股的巨变，在他们看来，大宗交易的火爆可能是B股市场发生变化的前兆，B股改革有望从交易制度开始，进而延伸为整套体系的变革。

　　屡现江湖

　　大宗交易是指单笔交易规模远大于市场平均单笔交易规模的交易现象。此种交易制度在海外已存在多年。

　　11月25日，沪市共有锦江B(900934)、金桥B(900911)、陆家B(900932)、鄂绒B(900936)、伊泰B(900948)、东电B(900949)和黄山B(900942)共7只B股集中出现大宗交易，总成交量达1307.47万股，合计成交金额折合人民币5553.46万元。

　　这种集中出现大宗交易的现象在沪深两个B股市场均不多见。此前，沪市B股大宗交易一直很少。之前的11个月中，沪市B股只出现过华新B(900933)、伊泰B两笔大宗交易。

　　《财经时报》观察到，此次交易发生在凯基证券亚洲有限公司(以下简称凯基证券)的B股席位，买卖双方均为凯基证券。

　　值得注意的是，11月深交所发生的大宗交易中有9笔交易的主角也是凯基证券。为何凯基证券席位上频繁发生大宗交易？

　　事出有因

　　《财经时报》为此致电凯基证券上海、深圳代表处和香港公司，该公司一位人士告知，上述交易均为公司客户所做，其他细节属商业秘密，不便透露。

　　业内人士指出，从理论上分析，大宗交易不是客户彼此之间的换手，就是同一账户之间的对倒。

　　在申银万国证券研究所分析师陆洁华看来，这些出现大宗交易的

股票基本面良好，可能是不同客户之间的看法发生分歧而进行换手，具体原因难以猜测。因为，大宗交易本身无法成为判断市场或个股走势的依据。

　　从事B股交易多年的任先生从经验上判断，近期B股大宗交易屡现，不排除一些机构已先知先觉，为交易制度改革做准备。在他的理解中，大宗交易是一种真正的换庄行为，机构投资者正在为将来从事T+0交易(即当日买进当日即可卖出)收集筹码。

　　先知先觉

　　深交所总经理张育军此前曾表示，深交所将积极推进交易制度和方式的创新，可能会在一两个板块(或领域)引入T＋0交易制度以活跃市场，增加这些呆滞板块的流动性。

　　B股市场以前一直实行T+0制度，直到2002年后才改为T+1制度(即当日买进次日方可卖出)。目前，B股市场交易低迷，流动性弱，如果恢复T+0，将有助于提升市场活跃度。

　　深交所一位人士透露，随着权证市场火爆登场，B股市场恢复T+0交易的可能性在逐渐加大。权证市场采取的正是T+0交易制度。

　　据深交所最新消息，12月6日又发生4起大宗交易。万科B(200002)和深赤湾B(200022)共成交了107万股，成交金额达601.04万港元。

　　上交所一位人士强调，深沪交易所B股是否改为T+0交易的关键在于中国

证监会是否会下决心解决B股问题。在他看来，单纯的技术性改革不会给市场带来根本变化，那只是权宜之计。从此层面上看，B股不动则已，一动必然翻天覆地。