判断二季度中国出口增速将开始减速， 因此经济高增长的持续 仍然需要国内私人投资的支撑。3月份工业品库存的去化速度将是判断中国经济能否继续加速非常重要的观察指标。
上半年物价水平持续走高的趋势是明确的，CPI对利率 的敏感时间段可能出现在4、5月份，出于管理通胀预期的需要，上半年政策层面的紧缩态势难以改变。
撇开通胀的因素，单纯考虑商业银行资本充足率的约束，仍然 对贷款增长的可持续性表示谨慎。在此背景下，银行再融资压力以及对短期头寸的压缩，仍将继续使资本市场的资金趋于紧张，并带来明显的估值压力。
在行业盈利格局发生剧烈变化的背景下， 预期以寻找新的经济 和盈利增长点为目的的主题投资将持续活跃。 在3月份两会保增长、调结构、促转变的主题下，除原有的区域经济热点外，相对看好新能源汽车、农业、智能电网及低碳经济。
节后大盘在顶住央行上调准备金率、 控制信贷节奏以及美联储提高贴现利率等一系列 利空因素的冲击，走出探底回升。我们认为：在两会召开前夕，政策相对处于真空期，同时通胀数据低于预期也使得后期更紧缩政策减弱，虽然 A 股受政策影响较大，但是归根到底，股市还是经济的晴雨表，在良好的年报预期下，股市有望回归基本面，而根据对 1995年到 2009 年两会期间大盘走势进行分析， 大盘上涨的概率也远大于下跌的概率， 市场对两会行情抱有较高的预期， 预计大盘有望保持反复震荡走高的格局，市场热点主要围绕政策受益与年报业绩高送转展开，同时在良好的年报预期下，超跌蓝筹板块也有望良好表。
结论一：从政策面来看，基于国际社会普遍对“超低利率在未来对经济的风险可能大于次贷危机风险”的共识，央行审慎地逐步退出超常规政策，审慎逐步地退出以确保复苏的成果并不完全付诸东流。
结论二：政策的逐步退出并不意味着政策收紧，而是政策回归正常化。当前央行的“政策退出”主要是指退出非常规政策，这一退出并不意味着加息周期的启动，因为经济增长动力的切换衔接需要要素的投入时间，由此可能带来基本面运行出现放缓甚至下降。因此，这一阶段的政策趋向仍将是宽松的，不过这是政策正常化背景下的宽松，不同于危机期间超预期的非常规政策宽松。
结论三：从投资机会的角度，一是关注需求弹性较小的必选消费品行业，这些行业主要是食品饮料、纺织服装、商业、交通运输、医药、医疗器械、供水供气、军工等行业；二是关注受益国家政策持续刺激的行业，像家电、汽车及配件、通讯设备（光纤光缆）等行业。三是从产业转移的角度，建议关注山东、河南、四川、湖南和安徽五省的商业、建材、工程机械、通讯设备、电气设备、电力设备等行业的投资机会。
3 月份我们的趋势判断为区域整理、寻求反弹机遇。 “紧缩顶”的压力存在但不会加剧，上证指数 2800-2900附近具备“估值底”的条件，结合历年“两会”期间股市相对平稳的表现。在“紧缩顶”与“估值底”中的区间波动将构成 3月份市场主要的趋势特征。同时， “两会”情节将为 3月份市场带来结构性反弹机遇。
3月份的策略建议为——整体防御转向局部积极出击，紧跟政策调整 持仓结构。把握区域经济以及新兴战略性产业两条主线。将房地产行业从低配调为标配，将医药行业从标配调为超配，电力行业仍维持平配但建议关注交易性机会。
风险提示：下半月大盘回调与超涨区域板块“乐极生悲” 我们看好区域板块在 3月份进一步表现机会， 但建议防范部分过度透支政策利好预期的区域板块“乐极生悲” 。另外，我们提示市场需防范 3月份下半月“两会”情节消失后大盘可能面临的回调压力。
3月上旬是中央“两会”召开的时间，从历史看，“两会”期间 有较大概率上涨。春节行情的延续与“两会”行情结合带来不太长的交易性投资时段。此外，我们也关注可能在3月正式开始运作的股指期货、融资融券对市场的影响和对投资策略上的帮助。两会召开、政策刺激与国际金融市场动荡、全流通筹码加大、新股高PE发行等形成多空大对决，因此虎年A股的震荡仍将出现，市场情绪相比节前最后几周已经有所恢复，但市场近期缺乏大幅上涨的催化剂，有望维持震荡的格局。 机构对科技（信息产业为主）、大消费及低碳板块的共识较高，在估值未过度拔高之前，持续性相对可靠，而区域振兴、世博、亚运、升值等主题板块会交替活跃。只要收紧方向和预期不变，强周期板块会更多表现为交易性机会，如近期就出现了此类机会。此外，大盘蓝筹有回暖迹象，可以适当关注，但由于市场通常对中小盘股年报送转预期较高，后者的热度也未必很快消退。在市场情绪回暖的情况下，局部的概念则有望保持活跃，包括“两会概念”、人民币升值、区域开发、世博会、年报高送转等板块有望继续受到市场的追捧。随着两会的临近，两会中可能得到强调的节能减排与环保、鼓励创新和产业升级、鼓励内需特别是文化、娱乐、旅游等消费内需、“三农”、加速城镇化等板块有望受到市场的关注。
春节后首个交易周，市场热点精彩纷呈。新能源、节能环保、创业板、军工股、区域振兴等主题板块表现强劲，而与以往反弹行情不同的是，前期一直受到政策面的压制的金融、地产、钢铁等权重蓝筹企稳回升，显示资金回流蓝筹步伐加快，反弹持续性 在增强。在两会召开期间，根据历年统计，大盘上涨的概率较大，从注重相对时效性出发，投资者在两会期间可把握下列三类投资机会：
从资产配置的角度来看，在政策正常化、外围经济复苏面临不确定性和短期业绩难以超预期的情况下，具备业绩稳定增长、行业发展前景符合国家产业结构调整方向并进而获得国家政策支持的行业有望成为抵御系统性风险的投资“安全区”。从具体行业来看，一是关注需求弹性较小的必选消费品行业，这些行业主要是食品饮料、纺织服装、商业、交通运输、医药、医疗器械、供水供气、军工等行业；二是关注受益国家政策持续刺激的行业，像家电、汽车及配件、通讯设备（光纤光缆）等行业。三是从产业转移的角度关注区域性投资机会，一方面，从政策的角度来看，随着本月“两会”的召开，区域发展规划的配套性文件预期将陆续出台，区域开发将进入实质操作阶段，资金的落实和项目的开工将逐步启动。
基于 3月份在“紧缩顶”与“估值底”之间寻找“两会”结构性 亮点的投资主线， 并结合上述行业配置策略与预期事件对主题投资的催化剂效应， 我们 3月份重点推荐的股票组合是： 银座股份(600858) 、昆明制药(600422) 、拓维信息(002261) 、辽通化工(000059) 、华能国际(600011) 、中天城投(000540) 、启明信息(002232) 、四川 路桥(600039) 、银河科技(000806) 、獐子岛(002069) 。