国泰君安坑苦了多少人？这账该怎么算？

　　来源：微信公众号 新三板资本圈

　　国泰君安违规事件持续发酵升级震动市场内外！

　　刚过去的这个周末，对于新三板市场来说，国泰君安被追加重罚无疑是一枚重磅炸弹，不但炸晕了当事人国泰君安，还炸蒙了新三板是数十家与之有业务往来的挂牌企业和市场中介，更是震动了整个资本市场！

　　新三板市场从量变到质变的进程中，市场监管必将日趋严格，国泰君安的案例将严正警告市场各方：践踏监管底线者，惩处没有最重，只有更重！

　　No zuo no die why you try？出来混迟早要还，管它初一十五！

　　全国股转公司发布公告，自2月29日至5月29日期间，暂停受理以国泰君安证券作为做市商的拟挂牌股票采取做市转让方式申请、变更股票转让方式为做市转让方式申请、后续加入做市申请；同时，已受理的上述业务中止审查。

　　事件源于去年末国泰君安内部的“作死”行为。2015年12月31日14点50分，国泰君安做市业务部为执行本部门“卖出做市股票、减少做市业务当年浮盈”的交易策略，对圆融科技、凌志软件、福昕软件等16只股票以明显低于最近成交价的价格进行主动卖出申报，导致上述股票尾盘价格大幅波动。其中，圆融科技、凌志软件等13只股票当日收盘价跌幅超过10%，青雨传媒跌幅最大达 19.93%。

　　作为做市商，在收盘前最后十分钟，国泰君安“为了降低次年浮盈考核起点”，以明显低于最新成交价的价格集中卖出做市股票，对此，股转公司评论称此举系“知法犯法且情节尤为严重”。挨罚是躲不了的，但挨罚的频次和力度却让当事方和市场均“惊诧不已”。

　　事件发生当日，股转公司即要求国泰君安做市业务部门对异常波动的股票逐一排查并提交情况说明；今年1月6日，股转公司派专人赴上海，与证监会有关部门组成调查组对事件进行深入调查。

　　证监会的介入表明事态开始发酵升级！

　　1月29日晚间，股转公司就此事件作出纪律处分决定，给予国泰君安证券公司和相关责任人进行公开谴责和通报批评，并敦促国泰君安加强内部合规检查；2月17日，上海证监局通知，限制国泰君安新增做市业务三个月，责令其对做市业务部门定期开展内部合规检查，并处分事件主角王仕宏；2月26日晚间，股转公司通知，暂停受理以国泰君安作为做市商的拟挂牌股票和协议转让企业采取做市转让方式的申请，以及后续加入做市的请求，已受理的上述业务中止审查，处罚时间从2月29日到5月29日。

　　自新三板开市以来，国泰君安所遭惩处力度空前，实乃不作死就不会死！善有善恩，恶有恶报，以为恶小而为之者，必将受到惩处，且躲得了初一躲不了十五！——笔者倒是希望看到，监管层能像上世纪70年代的香港廉政公署（ICAC）一样，以重拳扳倒总警司葛柏、总华探长吕乐、草头王跛豪等一代枭雄一样，换来几十年的长治久安！

　　You zuo you die so you cry！国泰君安这回坑苦了多少人？

　　国泰君安事件持续发酵升级，各种罚单接踵而至且层层加码，事态会发展到什么地步，目前仍无定论，但国泰君安的这一次“作死”，不但坑死了自己，还给与其有业务往来的挂牌公司等客户、市场中介等友军挖了一个大大的坑！

　　坑死了自己！

　　当年光大证券乌龙指事件，给光大证券直接带来超过5亿元的直接经济损失，包括非法所得8721万元和并处5倍罚款，共计52328万元。国泰君安此番挨罚，伤钱是难免的！国泰君安违规操作并遭重罚，不但把自己的牌子给砸了，还将直接危机自己的新三板做市业务、定增业务及其他业务。

　　据Wind的统计数字显示，仅过去一年（2015.02.28-2016.02.29），国泰君安就承接了125家公司的主办券商业务和182家公司做市券商业务，为52家挂牌公司定增项目担任主承销商。与此同时，截至2月29日，国泰君安做市商初始库存统计为52家挂牌企业，库存股数量达3879.23万股，总投资额22860.87万元。另据国泰君安2015年业绩快报显示，国泰君安2015年做市业务营收约为3.01亿元，该数据2016年的表现恐怕得很受伤！国泰君安这还只是直接经济损失，而间接的损失则无法估量，因为涉及到其更多的新三板投行业务和做市商服务。

　　除了做市业务，国泰君安的其他业务都将受到不同程度的波及！据国泰君安官方介绍，国泰君安场外市场业务涵盖推荐挂牌、定向增资、债券融资、转板上市、企业兼并收购、股权置换，以及企业内部资产重组、改制、持续督导等投资银行服务，以及为挂牌公司提供做市商服务，包括为挂牌公司提供市场交易、定价估值、产品报价、信息披露、市场评级等服务。

　　而对于此事件的当事人，其职业生涯恐怕也将难以善终。在光大乌龙指事件中，证监会对相关四位相关决策责任人徐浩明、杨赤忠、沈诗光、杨剑波处以终身证券市场禁入。尽管国泰君安事件的当事人，目前的处罚决定是“对国泰君安证券场外市场部总经理助理兼做市业务部负责人王仕宏公开谴责，给予国泰君安证券场外市场部总经理陈扬、做市业务部做市交易总监李仲凯通报批评。”对于讲究诚信和职业操守的证券市场，这无异于被钉上耻辱柱，其职业生涯或将因此而断送。

　　坑苦了客户！

　　根据股转公司开出的处罚措施，以国泰君安证券作为做市商的拟挂牌股票和协议转让企业采取做市转让方式的申请，以及后续加入做市的请求将被暂停，已受理的上述业务全部中止审查。

　　在新三板券商队伍中，国泰君安的江湖地位举足轻重，其客户包括挂牌企业和拟挂牌企业、定增融资企业等，所担任的角色包括主办券商、做市券商、主承销商等，并直接参与部分挂牌企业的定增认购。尤其是对于向创新层冲刺而紧急聘任国泰君安为做市商的挂牌公司而言，可着实坑得不轻！

　　据Wind对过去一年的统计数据显示，国泰君安担任125家公司的主办券商，担任182家公司的做市商，担任52家定增那个企业的主承销商，并参与14家定增企业的认购。此外，国泰君安还参与了9家待挂牌企业的业务，分别科荟种业、百林园林、易信成、高山农业、瑞兆源、志高股份、掌中无限、星诺奇、博加信息，而这些企业的挂牌也将因此而被搁置。

　　除了已经合作的挂牌及拟挂牌企业，后续影响更是难以估算。据说一些原本定好要让国泰君安为其做市的新三板企业亦受到影响，甚至波及众多送审公司和数额巨大的定增项目。“国泰君安将拖累一大波企业！”某挂牌新三板企业负责人直言。

　　坑傻了友军！

　　为挂牌及拟挂牌企业提供新三板投资银行服务以及做市商服务，国泰君安再牛逼，也不可能是单独作战，需要律所、会所、资产评估机构等其他中介主体协同作战。然而，对于国泰君安这一罚，其友军也难免被坑！

　　仅以上述9家待挂牌企业为例，因国泰君安被暂停做市业务而搁浅挂牌，直接影响到五洲会所、天职国际会所、中汇会所等多家会所，启元律所、君泽君律所、大成律所等多家律所，以及中水致远、国融兴华资、中天和资产等多家评估有限公司。

　　此外，对于增发、承销、做市等业务，国泰君安受罚也必然影响到项目的其他券商，只是，不知道其他券商会不会在埋怨的同时引以为戒呢？

　　结语：监管趋严各方切勿以身试法！

　　国泰君安因为“恶小”事件接连遭受惩处，谁也不能保证这次重罚是否到此为止，但对于第一次被重点打击的券商，其在监管层的黑名单上必定难以脱身，市场对其也将避而远之，说不准哪天又再被揪出别的事儿呢？市场野蛮生长时期大家都在浑水摸鱼，谁敢说自己的屁股就绝对干净？

　　证监会新主席刘士余上任之初就高调亮剑，指出要加强市场监管、严查违规操作和操纵市场。做市商制度作为新三板市场的一大创举，但仍难免出现漏洞，只有明确政策预期，切实加强市场监管，对于问题主体露头就严惩，让以身试法者付出代价，才能真正推动市场的健康稳定发展！