国泰君安做市“砸盘”遭罚 坑苦了多少人？

事件要追溯到去年最后一个交易日收盘前的惊魂十分钟。2015年12月31日14点50分，国泰君安做市业务部对圆融科技、凌志软件、福昕软件等16只股票以明显低于最近成交价的价格进行主动卖出申报，导致上述股票尾盘价格大幅波动。其中，圆融科技、凌志软件等13只股票当日收盘价跌幅超过10%，青雨传媒跌幅最大达 19.93%。股转公司公开表态称，对于市场规则和市场纪律，主办券商不可谓不知，“知法犯法”情节尤为严重。

2月26日，全国股转公司发布公告，自2月29日至5月29日期间暂停受理以国泰君安证券作为做市商的拟挂牌股票采取做市转让方式申请、变更股票转让方式为做市转让方式申请、后续加入做市申请；同时，已受理的上述业务，中止审查。此前，国泰君安公告，收到上海证监局 《行政监管措施事先告知书》，监管措施包括限制新增做市业务3个月等。就在1月底，全国股转公司做出“给予国泰君安证券股份有限公司公开谴责，给予王仕宏公开谴责，给予陈扬、李仲凯通报批评”的决定，这是全国股转公司成立以来罕见的顶格处理，此次证监会层面的介入更显事件之严重性。

“12.31血案”指国泰君安做市部门为了2016年年终奖，于2015年12月31日砸盘旗下16家做市公司一事。“为什么砸盘呢？其实就是国泰君安场外市场部的高管，觉得2015年太挣钱了，远超考核指标啊，不如把一部分业绩留到2016年兑现。如果起点过高，2016年有可能完不成业绩增长任务，年终奖就会出问题，所以不如做低2015年业绩，反正也不影响2015年年终奖。”

据国泰君安2015年业绩快报显示，国泰君安2015年做市业务营收约为3.01亿元，该数据2016年的表现恐怕得很受伤！国泰君安这还只是直接经济损失，而间接的损失则无法估量，因为涉及到其更多的新三板投行业务和做市商服务。除了做市业务，国泰君安的其他业务都将受到不同程度的波及！而对于此事件的当事人，其职业生涯恐怕也将难以善终。对于讲究诚信和职业操守的证券市场，这无异于被钉上耻辱柱，其职业生涯或将因此而断送。

根据股转公司开出的处罚措施，以国泰君安证券作为做市商的拟挂牌股票和协议转让企业采取做市转让方式的申请，以及后续加入做市的请求将被暂停，已受理的上述业务全部中止审查。除了已经合作的挂牌及拟挂牌企业，后续影响更是难以估算。据说一些原本定好要让国泰君安为其做市的新三板企业亦受到影响，甚至波及众多送审公司和数额巨大的定增项目。

为挂牌及拟挂牌企业提供新三板投资银行服务以及做市商服务，国泰君安再牛逼，也不可能是单独作战，需要律所、会所、资产评估机构等其他中介主体协同作战。然而，对于国泰君安这一罚，其友军也难免被坑！对于增发、承销、做市等业务，国泰君安受罚也必然影响到项目的其他券商。

有分析认为，证监会公开谴责和通报批评都意义不大，并剑指做市商制度，称只要做市商生意仍被券商垄断，就不要指望出现一个高效率的做市市场。需放开非券商机构做市，建立合理的做市商竞争机制。目前，新三板采用的是协议转让和做市交易制度，而放开非券商机构做市门槛，增加做市服务的供给，也是市场一大呼吁。据悉，未来，整个市场预计将从强化做市行为监管、严格准入标准、放开非券商机构做市等三路径进一步完善做市场制度体系。

有业内人士担心，基于挂牌中小企业现状，目前市场上操纵股价的现象比较普遍。但如果任由这些行为发展，新三板掌控风险的能力将受到质疑，下一步制度红利的推出将会遥遥无期。“更为重要的是，如果连做市价格的形成机制都可如此儿戏，那么新三板企业的估值体系就成了空中楼阁，市场定价功能的基础便不复存在，个别害群之马的行径是对整个新三板市场的颠覆性打击。”

不过，也有观点认为，国泰君安被罚从另一方面看，也是一件“好事”。一位遭国泰君安12月31日砸盘的企业董秘称：“除了股价下跌，国泰君安对企业其他方面基本没影响。”他并表示，国泰君安此次的行为，也令坏事变好事了。这体现在新三板监管趋严了，整个市场也越来越规范。一位新三板市场观察人士看来：“这也是股转系统在释放的一个信号——监管。”

国泰君安因为“恶小”事件接连遭受惩处，谁也不能保证这次重罚是否到此为止，但对于第一次被重点打击的券商，其在监管层的黑名单上必定难以脱身，市场对其也将避而远之，说不准哪天又再被揪出别的事儿呢？证监会新主席刘士余上任之初就高调亮剑，指出要加强市场监管、严查违规操作和操纵市场。做市商制度作为新三板市场的一大创举，但仍难免出现漏洞，只有明确政策预期，切实加强市场监管，对于问题主体露头就严惩，让以身试法者付出代价，才能真正推动市场的健康稳定发展！