天鸿宝业周二业绩预警，这家被认为受益于北京申奥成功的公司上市至今才4个多月。新股业绩“变脸”迄今已不止一家，已成为投资者信心受到伤害的一大因素。

　　我国证券市场至今未能改变上市公司“富不过三年”的现象，发行上市后业绩逐年滑坡成为一种习惯性的毛病。这方面的例子举不胜举，就拿本周二公布中报的桂冠电力来说，该公司2000年3月上市，今年中期业绩同比下降51％。桂冠电力将其业绩滑坡的原因归纳为电价下调和用电需求不足。同是电力板块新股的九龙电力中期业绩也大幅下降，据称原因同样是电价下调。电力板块历来被视作业绩较稳定和扎实的板块，桂冠电力和九龙电力今年中期业绩“变脸”，让投资者感到不寒而栗。

　　更触目惊心的是，中农资源和天鸿宝业上市当年就加入了业绩预警的行列。今年3月上市的天鸿宝业是首批重返一级市场融资的房地产公司，曾被投资者普遍看好，股价在上市后一个月上涨三成多。天鸿宝业招股时透出的信息显示，募集资金投入的北京回龙观社区的五、六期工程已经有大批购房者预约，其销售情况极好，仅此一项就可保证公司的业绩稳定高速增长。但据天鸿宝业业绩预警公告，由于房地产开发周期性的影响，及开发项目周边房地产市场竞争日趋激烈，今年上半年可销售及确认收入的楼盘较少。值得一提的是，该公司2000年中期净利润中非经常性损益占比重很大，从下半年起实际已放慢赢利步伐。百里挑一选出的房地产首批恢复上市的企业，当年中期业绩预警实在不应该。天鸿宝业如今正面对北京申奥成功给京城房地产业带来的发展良机，但愿其2001年盈利4012.48万元的预测不打折扣。

　　中农资源是今年1月上市的一家中字号上市公司，大股东是中国农垦（集团）总公司。该公司业绩预警的原因是市场竞争加剧、毛利下降，特色农业业务出现亏损，管理费用大幅上升等。回顾近三年的业绩，可发现中农资源的业绩滑坡并不突然。该公司1998年净利润4290.1万元，1999年和2000年分别降至2997.84万元和2027万元。业绩一年不如一年的公司顺利上市，而上市后又不知如何用好募股资金。公司一边在今年5月为其下属两家控股子公司提供总计8300万元的银行贷款担保，另一边却通过子公司将3亿元巨资委托两家券商进行资产管理。

　　中农资源3亿元委托理财的资金来源何处？该公司截至去年6月底账上只有货币资金1.59亿元，上市募集资金4.8亿元，很可能新股发行所得资金已有部分流入股市。没钱发愁，有钱又不会用。中农资源招股时与众不同地提醒投资者：“预计2000年净资产收益率低于6％且每股盈利较低”。一家盈利能力较低的上市公司，如此糟蹋募股资金使用效率，出现业绩滑坡也就不足为怪。无独有偶，今年中期净利润同比滑坡78.27％的新股九龙电力，也有半数资金用于委托理财。看来，一些上市公司的诚信确实存在问题。

　　三峡新材、北方股份、长源电力等多家上市刚满一年时间的公司纷纷业绩预警，投资者担心眼前的新股一旦成为次新股后，预亏和预警将在来年愈演愈烈。新股“变脸”按规定要向股东公开道歉，这也是目前监管部门拿出的最严厉措施。但与“圈”到的数亿元资金相比，公开道歉又算得上什么？利益驱动上市公司的“圈钱”行为屡禁不绝，新股业绩“变脸”也被扭曲成习以为常。也许有上市公司会解释业绩滑坡是暂时现象，但从滑坡到否极泰来又谈何容易。其实，问题的关键还在于新股上市把关仍不够严格，使被注水的上市公司轻易蒙混过关。

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