战略投资者为分配不均发生内讧

　　二股东江门高路华造假被罚出局

　　大股东违规挪用募集资金遭审查

　　发行近一年，违规事件多多

　　6月是股东会高峰期，股东们开始忙着分红送股。

　　6月10日，长春通海高科股份公司召开了一场特殊的股东会，20多位股东焦头烂额地讨论着一个问题：“如何尽快上市”。

　　这是一家已发行近一年仍迟迟未能上市的公司，发行的无限风光与上市的尴尬遭遇，一年间恍然如梦。手里拿着通海的股民急了，参与战略投资的基金也坐不住了，被层层包围的董事长邢彦文更是备受煎熬，“大家要对通海高科有信心，上市不成问题”。

　　人们明白这是安抚之语。虽然远有隆源实业，近有隆平高科，都在上市时卡过“壳”，可谁也没被搁浅过这么长时间，从去年7月3日到今年6月，近一年的最长搁浅纪录让人们心里没了底。

　　那么通海高科究竟出了什么大乱子？有多种版本在市场流传。先是战略投资者身上出了问题，由于配售时分配不均，空手而归的投资者便将此事“捅”到了证监会。后是第二大股东江门高路华集团不太“规矩”，有伪造虚假利润之嫌，这让通海戴上“造假上市”的罪名。还有，大股东在投资所谓“吉林一号工程”——彩色液晶显示器项目时，被举报有违规挪用募集资金之嫌。

　　遗憾的是，赶到股东会的记者被毫不留情地拒之门外，走出股东会的代表更像“老鼠见猫”一样躲着记者。记者无从证实以上版本。

　　6月15日，股东会公告令猜测得以印证，二股东江门高路华在资产重组置换中被“踢”出通海高科。显然这位南方来客的确不太干净，而通海“造假上市”也并非空穴来风。

　　-战略投资者分配不均起内讧

　　2000年7月，通海高科发行10000万股社会公众股。荣耀无疑是属于通海高科和它的股东们的。加诸于身的“高科技”、“独此一家，别无分号”等光环让整个证券市场为之侧目，发行市盈率高达61.83倍(此后突破的也只寥寥二三家)，创下了当时纪录；一大批机构投资者趋之若鹜，甚至闹起了“内讧”，使得中签率奇低，那些“侥幸”中签者立马让其他投资者“欣羡不已”。结果，华夏、博时基金[微博]公司以战略投资者身份配售到3500万股、2450万股，占到流通股数量的59.5%。“基金公司成了通海高科的庄家。”(一般情况下，庄家持有50%至60%的某公司流通股便可称之为控盘了)。这的确让人惊诧。

　　一位以法人身份配售到的公司说：能配售到实在是侥幸。此前，他们了解到，配售对象早已“名花有主”。而另一位配售公司人员说：“通海的人都引进了战略投资者，为如何分配闹得不可开交。因此，有人告到了证监会，下令取消了战略投资者，因此才被配售到。”

　　尽管通海股票发行中“疑点”甚多，但发行结果应该是公正、公平的。这或许得益于监管部门的及时干预、有效防范。

　　-江门高路华有虚假出资之嫌

　　接近通海高层的人士透露，问题应出在通海高科的主要发起人、股东之一———江门市高路华集团有限公司上，可能存在出资不实、虚增利润甚至挪用募集资金等问题。

　　通海高科共有5家发起人股东，其中吉林电子集团和高路华为主要发起人，分别持有50.81%和48.18%股权(发行前)。某专业人士说，持股比例如此接近的两个主发起人，这种现象并不正常。按惯例，一个主发起人持股比例在80%左右(发行前)，其他发起人则很少。“这也很无奈”，了解通海的人说，“在介入时，这已是既成事实。”

　　吉林电子集团和高路华有一定业务联系，但一南一北，相距如此遥远的两家公司牵手如此紧密，却着实不寻常。尤其对国内企业而言，缺乏地方隶属关系，对其业务发展并不利。专业人士分析，最大的可能是高路华出资产借吉林电子集团的指标实现“捆绑上市”，毕竟，在去年，实行的是额度制。因此，“高路华有种种企图是可以估计到的。”他分析说。

　　高路华以其下属江门市高路华电视机厂(整体)、通化市三海电视机厂(整体)和江门市高路华产品销售有限公司90%的股权作为出资，持有通海48.18%股权。为此，通海形成对高路华负债1.02亿元。按此测算，高路华出资的净值在3亿元以上。

　　依据高路华的情况，有关人士说，它存在着虚假出资的可能。有关媒体披露的情况印证了这点。新高路华总经理陆强华公开说，高路华背着一屁股债。

　　根据规定，企业上市的基础是三年必须盈利。通海的招股书上显示，1997至1999年其业绩还可以，而且利润95%以上来自高路华的电视机。作为一个二流彩电企业，证券分析师认为，高路华在通海的合并报表中存在虚增利润的可能。毕竟近年来，彩电利润已经非常薄，而按通海的业绩看，高路华彩电却有如此好的利润。有媒体报道，高路华在信息产业部的电子信息百强企业排名中就存在作假的嫌疑。按其上报的营业收入、利润总额，远远高于其在香港上市的母公司——中华数码信息，而且母公司已连续出现两年严重亏损。

　　-违规挪用

　　募集资金遭举报

　　更有一种说法，高路华捆绑上市的目的就是圈钱，而且打算将通海募集的资金挪到香港供其母公司所用。据报道，高路华的两家母公司———中华数码信息和东宁高科技的一位高层人士曾对香港债权人放言，高路华即将在国内A股市场上市，而其后将通过一系列资本运作将资金转移到香港，偿还债务。有报道说，有知情人将挪用资金的信息举报给监管部门，监管部门在通海上市前夜果断停止其上市资格，并介入通海的全面调查。

　　了解通海的人士说，这种说法不大可信，因为通海募集资金主要投向吉林的液晶显示器项目。实际上，接近通海高层的人士透露，通海募集的资金确实有部分且为数不少被挪用了，而且通海的银行账户已被冻结了，冻结资金为几个亿(通海募集资金扣除各种费用应在16亿多)。

　　消息人士说，监管部门将严厉处理此事。毕竟，虚假上市等问题是无法宽容的。可以肯定的是，暂停通海上市，毕竟预先防范了风险，尤其是没有将风险扩散到市场上。

　　据了解，通海高科目前正在制订整改方案，高路华出局之后，通海将引入新股东，注入优质资产等，而且得到了有关方面的认可。亡羊补牢，为时未晚。人们等待着通海能尽早摆脱困境，最终实现上市。

　　一位熟知通海情况的投资者说：真的很侥幸，避开了通海高科这颗“地雷”。但如果证券市场的市场环境、制度环境没有很大的提升，避开了一颗，却闯进了地雷阵，还能幸运吗？

　　-文/特约作者王胜忠

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