五粮液(0858)拟10:2配股,配股价25元,国有股以资产认购其应配数的10%,股权登记日为2月16日。
评析:看五粮液的年报,投资者既对其1.6元/股的业绩向往,又对其不分红反而25元的高价配股有些吃不消,近期甚至出现有中小投资者发出倡议书,希望五粮液股东积极参加股东大会(2001年2月20日),行使股东权利,并建议修改五粮液公司2000年度分配预案。但无论分红方案是否会改变,配股的日期却已经来了,最后一天公司微跌1.7%,收于34.52元,与25元配股价差价近9元,比起市价与配股价都在25元左右的东方明珠来说,五粮液算是幸运的了。
公司单单向流通股东配股,便可顺利筹到6亿元现金,但是我们忍不住想问:五粮液有必要配股吗?(1)至2000年底止,公司的负债比率仅30%,可谓低;(2)公司根本无须向银行贷款,年底止公司的长、短期贷款皆为0,并且在银行还有巨额存款(14亿元),以至于当年的“财务费用”为“-1508万元”,而当年的“利息收入”高达1591万元,“利息支出”却仅有67万元。在目前银行利息这么低的情况下,公司宁可向股东配股,也不愿向银行贷款,这种理念是否有必要改;(3)公司在与集团公司的资产置换(即将所属宜宾塑胶瓶盖全部资产与五粮液酒厂的酿酒车间进行置换)中,双方置换金额相差相当大,3.87亿元与9.02亿元进行置换,公司很大方地表示差额部分由其用现金补足,这意味着公司得拿出5.15亿元的巨资,如此轻松,公司缺钱吗?
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