前瞻2018年港股: 多家大行看好金融消费股_新浪财经

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　　前瞻2018年港股：多家大行看好金融消费股

　　罗琦

　　在2017年香港股市进入一轮大涨后，市场人士对2018年香港市场的看法都不同，大部分市场人士认为，由于2017年香港股市累计升幅超过30%，在2018年可能难以延续这样迅猛的升幅，瑞信私人银行预计，股市将带来约10%的回报，而海通国际则认为，香港股市在2018年有望以缓慢的进程继续上扬，最高有望升至35000点。

　　2018年港股升幅放缓

　　在环球企业盈利预期持续向好，通胀低迷和环球股市前景看好的因素带动下，瑞信私人银行部对2018年香港和内地股市保持积极乐观的看法，预期股市将带来约10%的回报，主要受惠于稳健盈利增长和持平的估值。

　　受到每股盈利增长以及股票估值不断提高的支持，香港/中国股市今年以来持续飙升，截至昨日，恒生指数今年以来取得31%的回报，以现价计算，恒生指数的12个月远期市盈率倍数为12.4倍，恒生中国企业指数12个月远期市盈率倍数为7.2倍，股价表现最佳的板块包括中国房地产、科技和硬件、汽车、互联网和原材料。

　　瑞信私人银行大中华区股本研究主管谢琳在香港的记者会上称，相比于2016年，2017年股市上市的幅度很大，令基数变高，在2017年时，香港股市的企业利润和估值都同步上涨，但是到了2018年，企业估值已经开始持平，但是利润的上涨却很难追上2017年的水平，所以股价未必能有2017年这么明显的升幅。

　　海通国际称，港股2017年受南下资金推动，表现出色，如果能站稳在3万点，2018年仍有望受益港股通资金的推动而继续上攻，且美股2017年涨幅较大，在2018年有一定上行阻力，仍具备结构性投资机会。

　　海通国际称，从现在开始到年末，港股将处于一个继续稳步上行的状态，但也不能忽视一些潜在的压力因素，随着美国第三次加息的落实与缩表的展开，美元有望趋于走强，已在年初至今获利颇丰的外来资金可能会从港股市场套现，为港股造成资金面的压力。另一方面，年初至今，港股涨幅已达38%，目前港股在30000点附近做窄幅修整，海通国际认为，港股在此轮修整后，仍有动力上行，但是在2007年的高位，也就是32000点附近面临一定阻力。

　　2018年香港股市可能很难再有2017年一样的涨幅，但是由于周边环境的持续好转以及南下资金的进一步推动，港股的表现依然可以期待，有望以缓慢的进程继续上扬，如果能够在年内稳定在30000点的水平，2018年初有望进一步挑战2007年32000点的高位，全年有望升至35000点，后续将会进入休整阶段。

　　看好金融消费类股份

　　谢琳预计，中国消费品价格在未来3至6个月将继续温和上升，受到出口增长以及人民币贬值的推动，中国经济受惠于全球经济复苏，中国国家统计局数据显示，11月份中国采购经理指数（PMI）从10月份的51.6微升至11月份的51.8，而11月份的非制造业采购经理指数也从10月份的54.3上升至54.8，显示服务业稳定增长，主要受食品价格拉动，11月份的中国消费价指数（CPI）同比增长1.7%，而核心消费物价指数同比涨幅稳定在2.3%。

　　谢琳对于中国消费行业看法更加乐观，因为温和通胀环境鼓励那些占据市场主导地位的行业龙头企业提高消费品价格，长线而言，千禧世代是拉动中国消费增长的主要力量之一，他们正转向洁净能源和消费品，这一发展趋势未来会越来越明显。

　　海通国际则认为，年初至今，港股涨幅最大的行业主要集中在资讯科技、原材料及地产建筑业，资讯科技主要受到龙头带动的影响，原材料则是由于大宗商品整体复苏回暖的推动作用，而内房股的亮眼表现也推升了地产建筑业整体出现较大涨幅，预计未来这三个板块中，原材料及地产建筑业的涨幅可能会出现放缓，海通国际更看好金融类、消费类和TMT类在2018年股市中的成长性。

　　另一方面，金融板块也是2018年股市中比较受关注的板块，海通国际称，金融类股份中，尤其可以期待保险股与银行股的表现。谢琳称，虽然企业高负债水平越来越令人担心，但目前限制信贷扩张和保持稳定的倾斜政策令人鼓舞，因此看好金融板块，包括大型中资银行。

　　瑞信称，中国人民银行和中国银行业监督管理委员会上周发布收紧现金贷业务监管措施的通知，短时间内，总体现金贷业务的增长可能大幅减速，但长期看，行业加速整合将对持有牌照的现金贷企业有利，特别是银行和消费金融公司。对于大型中资银行，收紧互联网金融监管将促进银行成本控制能力，随着中国经济增长趋于稳定，不良贷款率也见顶，大型银行的资产回报率将停止下降，且股本回报率的降幅将显著放缓。