封闭式基金“爆款”能持续吗

　　封闭三年的基金卖火了，行业会否群起效仿？业内人士认为，基金热卖，主要原因还是基金公司业绩领先，渠道有动力推动销售。对于普通基金，银行仍然倾向于引导投资者增加换手率。

　　三年定开的基金未来会不会成为产品设计的趋势之一？封闭型基金的卷土重来究竟是偶然还是必然？未来封闭型基金的发展空间究竟有多大？记者在采访中了解到，业内对此有多种不同观点。

　　正方观点：

　　封闭有利于长期投资

　　观点一：不让投资者择时，可让投资者被动享受到长期收益。

　　多位接受记者采访的业内人士认为，比起普通开放式产品，封闭三年的权益类基金有以下两个特点：一是基金经理不再需要考虑赎回和短期净值波动，可以更专注于自己的投资；二是购买者被迫成为持基至少三年的长线投资者。

　　第一条可能会对基金业绩有提升作用，但提升也许不会那么明显，因为这对基金经理操作的影响不会是根本性的。但是大家往往忽略第二条的重要意义，认购这些封闭式基金的大多是普通基民，他们不具备专业投资知识及能力，对于他们来说，当他们因无法中途赎回而“被动”享受到长期投资的红利时，这种投资体验反而更好。

　　“虽然，对于一名投资者来说，他可以持有同一基金经理下的开放式基金，也同样可以持有三年不卖，可三年中难免出现意外，投资者还是有可能卖出，而如果持有三年定开产品就不行了，哪怕看到基金经理变更或者市场有系统性风险，也没有任何选择。在实际投资过程中，人性的弱点往往是难以克服的。当真正持有一只开放式基金的时候，哪怕原本买的时候做了功课，或是非常信任基金经理，但是在实际持有过程中，很难避免出现因各种因素影响而冲动交易的情况。这种情况对于专业投资人来说，尚且需要克服，而对于那些普通基民来说就更难了。”有资深基金从业人员告诉记者。

　　有基金经理认为，市场上有不少业绩能够与东方红产品媲美的基金产品，但是很多基民无法选择正确的买卖时点，真能和基金一起分享到投资收益的并不多。反而是封闭三年的产品，让投资者真的能得到实在的收益。

　　“从帮助普通基民择时的角度来说，封闭三年的产品实际效果可能会更好。”这位基金经理说。

　　观点二：经过市场教育，投资者更青睐长期回报。

　　有基金经理认为，从封闭式基金热卖的情况来看，基金投资者的偏好正在发生变化。基民通常注重基金的短期业绩排名，甚至将基金当股票炒。现在，越来越多的人开始注重长期业绩回报。

　　这意味着，未来基金公司将能够有更大的空间来布局、设计那些基于长期业绩的产品。这是三年定开产品能够发展的根本性“土壤”，他认为，对于那些有能力发行此类的基金公司来说，这是好事，也是值得考虑的事儿。

　　观点三：银行积极为基金经理推封闭产品。

　　基金经理认为，此类产品对于基金产品或基金经理的号召力提出了极高的要求。对于那些明星基金经理而言，市场有这样的需求，他们则满足这种需求。中欧基金发行两只封闭式产品的基金经理均为明星基金经理，曹名长从业时间长，得到机构的普遍认同，发行效果也更好，而周蔚文也是个长线选手。他们此前一直发行各类开放式产品，而在此次发行三年定开产品之后，曹名长又与公司另一名基金经理合作发行了一只产品，是一只半年定开的股债平衡型产品。

　　“他们具有明星基金经理效应，可以发这样的产品，那为什么不发呢。”一位基金业内人士表示，“而且招行也愿意帮明星基金经理推这种产品，这对渠道的品牌也有好处。”

　　反方观点：

　　封闭式基金难成主流

　　观点一：热卖具有极大偶然性。

　　某公募基金产品部高级经理认为，三年期定开基金火爆注定只是昙花一现。

　　有基金公司高管分析，近期3年定开基金的红火，并不是因为产品设计的原因，而是因为市场原因、明星性效应的叠加，和产品本身的设计没有太大关系。

　　他认为，定开基金发得好的原因主要在于，从市场来说，现在整体权益产品市场回暖，除了这些封闭式基金之外，不少开放式的权益类产品也非常好卖，这是市场环境所致。其次，从发行方来看，东证资管近年来业绩出众，一方面这是基于东方资管的投研实力，另一方面也与市场风口偏向价值投资相关。这也使得东证资管站上“风口”。

　　“如果这些明星公司或者明星基金经理发的是开放式的产品，其实一样会卖得很好。”

　　观点二：难以在银行大规模推广。

　　有基金公司高管表示，基金公司肯定是欢迎这种产品的，因为封闭三年意味着管理费有保障，但是银行渠道不会大规模发行此类产品，因为银行需要提高换手率来赚取佣金，这并不符合他们的利益需求。

　　有产品经理表示，一般渠道不会认可封闭3年的基金，目前发行火爆的几只基金，只是个别基金公司和个别基金经理获得了特殊待遇，比如招商银行销售的规模最大，但也只认可自己所了解的东方红、兴全、中欧等几家公司的明星基金经理，其他基金经理的产品很难通过渠道内部评估体系。其他银行渠道很难接受这么长期限的产品，哪怕发行封闭式基金，封闭期限也可能会缩短到一年或者半年。

　　观点三：三年定开基金牺牲流动性，不会成为趋势。

　　某大型公募投资总监判断，封闭式基金不会成为行业主流。

　　他认为，尽管从投资角度，封闭式基金更便于基金经理操作，从基金公司角度来说是愿意发行这种产品。但对持有人来说，却牺牲了流动性，其实未必是很好的选择，而且这也跟基金业发展的大趋势不一致。

　　最初公募基金都是封闭式基金，但现在开放式基金成为主流，这主要就是因为开放式基金能够给投资者提供流动性。