金联创:胶市震荡区间拓宽 越南胶表现“淡定”

近两日，国内天然橡胶市场冲高后窄幅回落，打破前期僵持格局，震荡幅度加宽。尤其表现在期货市场，上周五沪胶主力1801合约收于13690点，本周一（11月6日）开盘后直线拉升，临近尾盘最高涨至14235点，最高上涨545点。期市表现强势，国内天然橡胶现货市场跟涨却显谨慎，尤其越南3L胶。整个10月份，华东地区越南3L胶市场主流报价在11900-12100区间窄幅调整，昨日沪胶大涨，越南3L胶市场报价仅上涨200-300元/吨。

现货市场越南胶表现如此“淡定”，主要因近月来新胶供应增多，国内现货市场库存充裕，而下游需求平淡所致。下面，我们通过越南天然橡胶出口数据及我国天然橡胶进口数据来做简单解析。

图一 2017年1-9月越南天然橡胶出口数据统计图

数据来源：ANRPC报告

备注：本表数据为海关编码40011000、400121000、40012200、40012900的产品数据

上图可见，三季度，越南天然橡胶出口总量明显增多，与去年同期对比，7-9月份，越南天然橡胶月出口量同比分别增加21.3%、15.0%、0.1%。中国是越南天然橡胶最大的出口国，出口中国占比约60%以上。今年1-9月，越南共出口天胶95.6万吨，同比增长10.6%；出口中国60.9万吨，同比增长22.2%。

表一 2017年7-9月份中国进口越南标准胶及混合橡胶数量统计

数据来源：海关总署

2017年三季度，我国从越南进口的天然标准胶及混合橡胶共29.42万吨，同比增加35.89%。通过上表的具体数据可见，尽管中国进口的越南标胶同比减量，但是越南混合橡胶进口同环比均有明显增多。主要因进口商为减少进口成本，越南胶多是通过混合胶形式进口，国内市场流通较多为越南3L混合和越南10#混合胶。

综上而言，近月来，越南天然橡胶进口货源充裕，而国内需求平缓，造成市场货源供过于求，使得越南胶跟涨吃力。另一方面，因成本价格坚挺，商家利润空间不足，亦无意低出，故而使得越南胶市场表现凸显“淡定”。