IPO审核逻辑生变净利润不再“一俊遮百丑”|IPO|证监会|现金_新浪财经

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　　IPO审核逻辑生变，净利润不再“一俊遮百丑”

　　袁子懿

　　11月7日深夜，证监会网站发布发审委2017年第35次、第36次会议审核结果公告，诸多业内人士对六过一的结果始料未及。“通过率变脸式下降还是有些意外。”北信瑞丰基金副总经理高峰对第一财经记者说。他认为，过往的审核标准相对宽松，造成很多没有持续盈利能力和发展空间或者并不需要融资的公司上市，而今过会审核趋严对于当前市场还是偏利好，长期来看监管部门还是将回归监管本职，负责资源配置的职能将逐步留给市场。

　　根据证监会网站的披露，被否5家公司中4家的业绩真实性都受到了证监会的询问。不久前，业内还在以净利润隐形红线作为企业过会率的标尺，现在从审核结果可以看到的是，隐形红线消失，持续盈利能力和真实性成关注。

　　11月7日上会的6家企业，年净利润均在3000万以上，但其中五家被否，大发审会以来，净利润不再是过会的唯一标准。一位证券分析师对对第一财经记者表示，从几家被否的标及反馈意见来看，发审委重点关注于财务数据的真实性、客观性。尤其是毛利率、费用、对外投资等项目，在公司盈利质量、经营风险等多个层次上严格把关，有利于提升新上市公司的整体质量，尤其是改变目前创业板估值与业绩不匹配，业绩承诺难兑现、商誉大幅缩水等令人忧心的现状，有利于保护投资者的利益。

　　从11月7日发审会的结果来看，其中，证监会向尼毕鲁科技提出5个问题，其中对业绩下滑的可能性以及业绩真实性作出了具体询问。发审委发现，截止2017年6月30日，该公司已上线游戏中进入衰退期5款，成熟期1款，成长期1款。目前2款游戏“战地风暴”和“银河传说”占2016年度营业收入的84.6%，且“银河传说”的收入、“战地风暴”付费玩家数量已开始下降。要求尼毕鲁科技说明研发人员的稳定性，持续研发能力、经营业绩的可持续性。

　　关于业绩真实性，发审委提出，尼毕鲁科技报告期内的收入主要通过苹果App Store和Google Play等第三方平台向游戏玩家收取，要求该公司说明其记录的游戏充值金额与玩家确认的游戏金额是否一致，如何确认现金流水及收入的真实性、准确性、完整性，是否存在通过自充值、刷榜等方式增加收入情形。此外，发审委注意到尼毕鲁科技主要收入来源于海外，由香港子公司代理发行人部分海外业务并分成，该公司有大量资金跨境流动。

　　不只是尼毕鲁科技有业绩真实性的问题，神农股份也在这个方面上“遇难”。此次被否的神农股份的现金交易问题和业务数据差异问题也受到了发审委的关注。神农股份现金销售占营业收入的比重逐年上升，2016年占当年销售金额25.43%，2017年1-6月占比28.16%，且神农股份交易过程中免税环节较多。发审委对该公司现金交易的真实性、必要性以及逐年上升的原因，现金交易的流程及相关内部控制措施，未来拟降低现金交易的相关措施提出询问。发审委还发现，神农股份2014、2015年度屠宰业务猪副产品营业收入远高于猪肉制品营业收入，各期生猪屠宰总数远大于自宰数量。与同行业公司相比，猪肉制品销售价格毛利率和业务数据存在差异。