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重庆商报-上游财经记者 符琳
11月6日，中国恒大（03333.HK）发布公告称，其间接附属公司恒大地产与6家战略投资者签订增资协议，合共引入第三轮投资600亿，高于此前公告300~500亿的规模，远超其预期，足以显示一众实力投资者对恒大发展前景的认可。加之此前两轮引入投资，恒大今年已引入战略投资1300亿元，创下战投纪录的同时，更将净负债降超6成。
据悉，此次引入的投资者同样实力雄厚，不仅包括了正威集团、苏宁等世界500强企业，还有山东高速这类的特大型国有企业集团。其中，山东高速已是“老面孔”，此前投资了30亿元，本次再度追加200亿元，充分显示了其对恒大发展前景的认可，也印证了恒大近期的强势表现。此外，据国内权威研究机构克而瑞发布的市场研究简报显示，恒大在2017年1~10月的权益销售排行榜中，以4002.1亿元位列全国第一。行业认为，权益销售额是销售业绩最真实的反映，更能客观显示房企真正的实力。
“降负”效果显著 恒大“三低一高”模式显现
2016年，恒大以3734亿的销售额登上国内房企“一哥”宝座。与此同时，也因偏高的负债率引发部分投资者对其经营稳健性的担忧。因此，自2017年起，恒大就开始由以往高负债、高杠杆、高周转、低成本的“三高一低”发展模式向低负债、低杠杆、低成本、高周转的“三低一高”发展模式转型。其中，最为核心的“降负”工作成果显著。
究其原因，一位投行分析师表示：“今年以来，恒大已成功引入三轮合计1300亿战略投资，推动负债率以超预期的速度下降，显示出许家印年初启动的战略转型成效明显。”这使得恒大净负债率较去年年末大降超六成。其次，恒大更在年初宣布将在年底前赎回三分之二永续债。目前，公司在5、6月份两个月内就迅速还清了总额高达1129亿的永续债，提前超额完成目标。
此外，恒大的“降负”举措还体现在其土地储备上。众所周知，拿地支出是房企资本开支中的大头，沉淀过多的土地储备容易挤压大量资金，推高负债率。中报显示恒大拥有2.76亿平方米土地储备，位居行业首位。如今，恒大的土地储备将每年下降5%~10%，相当于每年减少1000到2000万平米土地储备，在维持经营需求的同时适当降低土地储备，更有利于减少资金沉淀、降低负债率。同时，据恒大此前公布的降负债率目标，其资产负债率计划到2019年末下降到55%左右，净负债率计划到2020年6月末降至70%左右，这也是恒大上市以来第一次就负债率指标对投资者作出的承诺。
利润大幅提升
“规模+效益型”战略成功运行
与“三低一高”模式同步，恒大还在2017年年初提出了由“规模型”发展战略向“规模+效益型”发展的战略转变，其盈利能力迅速放大。以2017年上半年为例，恒大就实现了净利润231.3亿，同比大增224%；核心业务利润273亿，同比大增249.6%；归属股东利润188.3亿，同比大增832%；股东回报率51.8%，同比增43.6个百分点。按照恒大地产去年公布的利润承诺，2017年的全年净利润目标为243亿，目前仅上半年，恒大就实现了231.3亿元的净利润，已完成全年利润承诺。
鉴于此，恒大近期公告显示，恒大地产承诺2018年至2020年净利润分别为500亿、550亿、600亿，三年合计1650亿，远超其去年公布的2017年至2019年三年888亿的承诺利润，利润承诺提升近一倍。对此，业内人士普遍认为，按照恒大以往的增长速度推算，最新公布的利润承诺实际上还是相对保守的，恒大的盈利能力实际更为惊人。据悉，截至去年年底恒大已售未结算收入为1924亿，今年前十月恒大已实现销售4223亿，今年销售突破5000亿几无悬念。若以中报14.5%的净利润率估算，已经锁定1000亿左右的净利润，已占到了承诺利润1650亿的约六成。
高利润率的背后，不得不提及恒大近两年来的“内功修炼”。首先，恒大着力打造地产精品。其对施工单位、用材、造园等各个方面都进行了严格的品质把控，打造精品工程。同时，还通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施，不断提升产品品质及附加值，让消费者乐于选择恒大地产的产品系。其次，在采购环节，恒大更是全面采用了统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式，大大降低了营销、管理、财务三大费用，实现强有力的成本控制。据其中报显示，上半年的销售及管理费用率同比大幅下降一半，这也成为恒大有效提升利润率的原因之一。
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责任编辑：张海营
