国金证券：投行收入正增长有效抵御低迷的市场环境

　　事件

　　2017年10月30日，国金证券发布2017年三季报。

　　公司2017年前三季度实现营业收入31.83亿元，同比-7.98%；归母净利润8.79亿元，同比-13.32%。截止今年三季度末，公司总资产432.93亿元，比年初-9.73%；净资产为185.07元，比年初+5.43%；加权平均ROE为4.89%，EPS为0.29元，BVPS为6.10元。

　　简评

　　经纪业务靠天吃饭，投行收入有效平滑业绩波动国金证券以经纪和投行为主要业务收入来源，自2015年以来两者之和占营收比重超过六成。2017年三季度，公司经纪业务贡献3.37亿元，累计收入占比由去年全年的32.37%下降到28.46%，投行三季度贡献3.03亿元，累计营收占比由27.93%提升到29.53%；二季度以来，公司证券自营投资收益不断提升，三季度末实现3.58亿元，占比11.25%。

　　2017年前三季度，公司净利润同比下滑13.32%的主要原因在于资本市场低迷，经纪业务收入同比大幅下滑。2017年以来，国金证券投行收入已经成为公司第一大收入来源，并且有效地平滑了业绩的大幅波动。

　　佣金率降幅趋缓，股基市占率企稳前三季度公司经纪业务收入9.06亿元，同比下降23.80%。

　　不过，三季度资本市场回暖，经纪业务收入降幅同比明显收窄。

　　前三季度公司佣金率万分之3.39，较年初下降0.46个百分点；股基交易额市占率1.47%，与去年同期基本持平。